Catatan · Bahasa Indonesia

Neraca perdagangan surplus, kenapa rupiah melemah? Jejak dolar 2025-2026

BPS mencatat surplus dagang US$41,14 miliar pada 2025, tetapi transaksi berjalan neraca pembayaran justru defisit, lalu melebar ke 3,3% PDB pada triwulan II 2026. Ke mana dolar hasil ekspor mengalir, dan apa hubungannya dengan rupiah.

CapsWindowTerbit: 29 September 2026

Neraca pembayaranNeraca perdaganganKurs rupiahUSD

Ringkasan

Neraca perdagangan barang versi BPS surplus US$41,14 miliar pada 2025, tetapi transaksi berjalan neraca pembayaran defisit US$1,25 miliar (0,09% PDB), karena defisit jasa US$20,20 miliar dan defisit pendapatan primer US$37,62 miliar (BPS; Bank Indonesia, angka sementara).
Pada 2026 surplus dagang menyusut: Januari-Juli US$3,70 miliar dibanding US$23,77 miliar setahun sebelumnya, dengan defisit pada Mei dan Juni. Transaksi berjalan triwulan II 2026 defisit US$12,5 miliar atau 3,3% PDB (BPS; BI, angka sangat sementara).
Arus modal tidak menutup semuanya: neraca pembayaran keseluruhan defisit US$7,84 miliar pada 2025 dan US$10,03 miliar pada semester I 2026 (dijumlahkan dari data triwulanan BI), dan cadangan devisa turun dari US$156,5 miliar akhir 2025 ke US$145,6 miliar akhir Juni 2026.
Rata-rata kurs rupiah naik dari Rp16.861 per dolar AS pada triwulan I 2026 ke Rp17.550 pada triwulan II 2026 (dihitung dari rata-rata bulanan BIS), saat defisit transaksi berjalan melebar, yang menurut BI didorong kenaikan defisit migas dan turunnya surplus nonmigas.

Dua berita sering muncul bersamaan: “neraca perdagangan surplus” dan “rupiah melemah”. Jawabannya ada di neraca pembayaran. Surplus dagang barang baru satu bagian dari arus dolar. Setelah jasa, pembayaran bunga dan dividen ke luar negeri, dan arus modal ikut dihitung, gambaran Indonesia pada 2025-2026 berubah menjadi defisit.

Seberapa besar surplus neraca perdagangan Indonesia?

Menurut BPS, neraca perdagangan barang Indonesia surplus US$41,14 miliar sepanjang 2025, tetapi pada Januari-Juli 2026 surplusnya tinggal US$3,70 miliar, dibanding US$23,77 miliar pada Januari-Juli 2025 (BPS, BRS Juli 2026, Tabel 10). Angka ini berbasis dokumen kepabeanan.

Panduan visual

Seberapa besar surplus neraca perdagangan Indonesia?

Neraca nonmigas

Januari3.228,5
Februari2.190,0
April3.532,4
Mei2.146,4
Juli3.102,4
Januari-Juli22.451,5

Skala linear yang sama dimulai dari nol. Pilihan entri dari tabel di bawah. Tanggal, satuan, definisi, dan batasan pada tabel serta teks tetap berlaku.

Sumber ↓

Bulan 2026	Neraca total (juta US$)	Neraca migas	Neraca nonmigas
Januari	954,3	-2.274,2	3.228,5
Februari	1.273,3	-916,7	2.190,0
Maret	3.321,0	-1.888,6	5.209,6
April	89,1	-3.443,3	3.532,4
Mei	-1.610,2	-3.756,6	2.146,4
Juni	-450,5	-3.492,7	3.042,2
Juli	121,9	-2.980,5	3.102,4
Januari-Juli	3.698,9	-18.752,6	22.451,5

Defisit Mei 2026 dilaporkan sebagai defisit pertama setelah 72 bulan surplus berturut-turut sejak Mei 2020 (CNBC Indonesia). Sumbernya terlihat di tabel: defisit migas melebar dari -2.274,2 juta US$ pada Januari menjadi -3.756,6 juta US$ pada Mei.

Surplus dagang, tetapi transaksi berjalan defisit. Kenapa?

Transaksi berjalan Indonesia defisit US$1,25 miliar (0,09% PDB) pada 2025 dan US$12,5 miliar (3,3% PDB) pada triwulan II 2026, walaupun neraca barangnya surplus (BI, Laporan NPI Triwulan II 2026, Tabel 1). Penyebabnya adalah dua pos di luar barang yang selalu defisit: jasa, dan pendapatan primer, yaitu bunga, dividen, dan keuntungan yang dibayarkan kepada investor dan pemberi pinjaman asing.

Komponen transaksi berjalan (juta US$)	2025*	Tw. I 2026*	Tw. II 2026**
Barang (basis neraca pembayaran)	49.853	8.210	1.320
Jasa	-20.204	-4.391	-5.893
Pendapatan primer	-37.621	-9.145	-9.668
Pendapatan sekunder	6.719	1.751	1.754
Transaksi berjalan	-1.253	-3.576	-12.487
Transaksi berjalan (% PDB)	-0,09	-0,97	-3,34

Tanda * angka sementara, ** angka sangat sementara.

-US$12,5 miliar

Defisit transaksi berjalan Indonesia triwulan II 2026, setara 3,3% PDB (Bank Indonesia, angka sangat sementara)

Pada 2025, pembayaran pendapatan primer mencapai US$47,30 miliar, sementara penerimaannya hanya US$9,68 miliar. Menurut BI, pelebaran defisit triwulan II 2026 terutama dipengaruhi kenaikan impor minyak di tengah tingginya harga minyak dunia, impor nonmigas yang lebih tinggi, serta faktor musiman repatriasi dividen dan pembayaran utang luar negeri; BI menyebut beberapa faktor tersebut diprakirakan temporer (BI, Laporan NPI Tw. II 2026).

Surplus BPS dan neraca barang BI adalah dua basis yang berbeda. BPS memakai data kepabeanan dengan impor bernilai c.i.f.; BI mengikuti BPM6 dengan ekspor dan impor bernilai f.o.b. serta cakupan yang berbeda. Untuk 2025 BPS mencatat surplus US$41,14 miliar dan BI US$49,85 miliar. Catatan ini tidak mengonversi satu ke yang lain.

Apa yang terjadi pada rupiah pada saat yang sama?

Rupiah melemah hampir sepanjang periode ini. Rata-rata kurs naik dari Rp16.358,6 per dolar AS pada triwulan I 2025 menjadi Rp17.549,6 pada triwulan II 2026 (rata-rata dari kurs bulanan BIS, dihitung).

Triwulan	Transaksi berjalan (juta US$)	Neraca keseluruhan (juta US$)	Rupiah per dolar AS, rata-rata
Tw. I 2025	-68	-787	16.358,6
Tw. II 2025	-2.889	-6.743	16.520,5
Tw. III 2025	4.064	-6.384	16.380,2
Tw. IV 2025	-2.359	6.072	16.665,8
Tw. I 2026	-3.576	-9.145	16.861,0
Tw. II 2026	-12.487	-882	17.549,6
Jul-Agu 2026	belum terbit	belum terbit	17.908,0

Tabel ini menunjukkan mengapa surplus saja tidak cukup. Triwulan III 2025 mencatat surplus transaksi berjalan US$4,06 miliar, tetapi neraca keseluruhan tetap defisit US$6,38 miliar karena arus modal keluar. Pada Mei 2026, BI menyebut penutupan Selat Hormuz melonjakkan harga minyak dunia, pelarian modal dari negara berkembang ke aset aman khususnya obligasi AS, serta permintaan valas musiman pada triwulan II untuk pembayaran dividen dan utang luar negeri (BI, RDG Mei 2026).

Ke mana dolar mengalir?

Transaksi finansial menunjukkan ke mana dolar pergi. Pada 2025 transaksi finansial mencatat arus keluar neto US$4,47 miliar; pada semester I 2026 arus masuk neto US$7,19 miliar, tetapi tidak cukup menutup defisit transaksi berjalan US$16,06 miliar (dijumlahkan dari data triwulanan BI, Tabel 1, 7, 8).

Dalam tabel BI, tanda plus berarti dana masuk ke Indonesia dan minus berarti dana keluar. Pada sisi aset, minus berarti penduduk Indonesia membeli aset luar negeri; pada sisi kewajiban, minus berarti investor asing menarik dana.

Pos (juta US$)	2025*	Semester I 2026	Artinya
Investasi langsung, neto	14.549	5.078	Modal asing untuk pabrik dan perusahaan tetap masuk
Asing di SRBI dan surat bank sentral	-6.684	10.287	2025 dijual asing; 2026 dibeli kembali
Asing di surat utang pemerintah	3.982	6.305	Termasuk obligasi valas pemerintah
Asing di saham Indonesia (swasta)	-1.589	-4.040	Asing menjual saham
Penduduk membeli efek luar negeri	-2.434	-3.109	Termasuk saham luar negeri
Uang dan simpanan swasta di luar negeri	-5.883	-9.782	Dana ditempatkan di luar negeri
Investasi lainnya, neto	-9.742	-8.396	Pinjaman, simpanan, kredit dagang
Selisih perhitungan bersih	-2.476	-1.185	Arus yang tidak teridentifikasi
Neraca keseluruhan	-7.842	-10.027	Ditutup dari cadangan devisa

Kolom semester I 2026 adalah penjumlahan triwulan I dan II. Beberapa baris adalah rincian dari pos yang lebih besar (misalnya uang dan simpanan termasuk dalam investasi lainnya), jadi baris-baris ini tidak dijumlahkan. Pada triwulan II 2026 saja, BI mencatat arus masuk asing ke SRBI sebesar US$8,5 miliar, dan kepemilikan asing atas SRBI mencapai US$16,4 miliar atau 27,3% dari total posisi pada akhir Juni. Sebaliknya, arus dana portofolio sektor swasta keluar US$3,1 miliar, terutama dari pasar saham.

Pembelian efek luar negeri oleh penduduk, termasuk saham AS, adalah salah satu arus keluar di tabel. Untuk dampaknya bagi investor, lihat return saham AS dalam rupiah.

Posisi cadangan devisa turun dari US$156,5 miliar pada akhir 2025 menjadi US$145,6 miliar pada akhir Juni 2026, dan tercatat US$146,5 miliar pada akhir Agustus 2026 (BI, RDG September 2026). Perbandingan cadangan dengan utang luar negeri jangka pendek ada di catatan tentang cadangan devisa.

Apa penjelasan resmi dan kebijakan yang diambil?

Ada tiga jalur respons yang tercatat dalam dokumen resmi. Pertama, suku bunga: BI menaikkan BI-Rate 50 bps menjadi 5,25% pada Mei 2026 dan 25 bps menjadi 5,75% pada Juni, lalu menahannya pada September. BI juga memperluas insentif untuk menarik arus masuk portofolio asing, dan mencatat arus masuk portofolio asing US$0,4 miliar pada triwulan III 2026 hingga 21 September (BI, RDG September 2026).

Kedua, devisa hasil ekspor. Sejak 1 Maret 2025, PP 8/2025 mewajibkan eksportir sumber daya alam menyimpan 100% DHE di dalam negeri selama 12 bulan, dengan migas diatur terpisah (ANTARA). Mulai 1 Juni 2026, PP 21/2026 mewajibkan eksportir nonmigas menempatkan 100% DHE SDA di rekening khusus di dalam negeri minimal 12 bulan, eksportir migas minimal 30% selama tiga bulan, melalui bank BUMN, dengan konversi ke rupiah maksimal 50% (Kemenkeu, BKF). Pemerintah menyebut tujuannya memperkuat likuiditas valas dan menopang stabilitas nilai tukar.

Ketiga, aturan pembelian valas oleh penduduk diperketat mulai 1 Juli 2026. Rinciannya ada di catatan tentang saham AS di atas.

Data neraca pembayaran menunjukkan ke mana dolar mengalir, bukan siapa yang memutuskan dan mengapa. Kenaikan simpanan swasta di luar negeri, misalnya, tidak bisa dipisahkan dari tabel ini menjadi dana eksportir, dana perusahaan, atau dana perorangan. Penjelasan sebab dalam catatan ini dikutip dari BI dan pemerintah, bukan kesimpulan CapsWindow.

Apa yang perlu dipantau berikutnya?

BPS merilis data ekspor-impor setiap tanggal 1 atau hari kerja pertama setiap bulan (ANTARA); per 29 September 2026, data Agustus 2026 belum terbit. Laporan neraca pembayaran BI bersifat triwulanan, dan data triwulan III 2026 belum tersedia. Dalam laporan triwulan II, BI memprakirakan transaksi berjalan 2026 mencatat defisit yang terjaga dan transaksi modal dan finansial tetap surplus. CapsWindow tidak memprediksi kurs; yang bisa dilakukan adalah membaca setiap rilis baru dengan kerangka yang sama: barang, jasa, pendapatan primer, lalu arus modal.

Apa batasan angka-angka ini?

Angka 2025 dan triwulan I 2026 adalah angka sementara, triwulan II 2026 angka sangat sementara; BI merevisi beberapa komponen sejak triwulan I 2025 dalam publikasi ini, misalnya transaksi berjalan 2025 dari -1.522 menjadi -1.253 juta US$. Neraca barang BI dan neraca perdagangan BPS berbeda basis. Selisih perhitungan bersih membuat pos-pos tidak selalu menjumlah persis. Perubahan posisi cadangan devisa juga dipengaruhi valuasi, bukan hanya transaksi. Kurs triwulanan di atas adalah rata-rata dari kurs bulanan BIS yang dihitung CapsWindow, bukan angka resmi BI.

Bandingkan nilai uang Anda →

Pertanyaan umum

Kenapa rupiah melemah padahal neraca perdagangan surplus?

Karena kurs ditentukan oleh semua arus valas, bukan hanya ekspor-impor barang. Pada 2025 surplus barang habis dimakan defisit jasa dan defisit pendapatan primer (pembayaran bunga, dividen, dan keuntungan kepada investor asing), sehingga transaksi berjalan defisit US$1,25 miliar. Di sisi modal, asing menjual SRBI dan saham, dan penduduk menempatkan dana di luar negeri, sehingga neraca pembayaran keseluruhan defisit US$7,84 miliar.

Apa beda neraca perdagangan BPS dan neraca barang di neraca pembayaran BI?

BPS mencatat ekspor-impor berdasarkan dokumen kepabeanan, dengan impor dinilai c.i.f. Neraca barang dalam neraca pembayaran BI mengikuti standar BPM6, dengan ekspor dan impor dinilai f.o.b. dan cakupan yang berbeda. Untuk 2025, BPS mencatat surplus US$41,14 miliar, sedangkan neraca barang BI surplus US$49,85 miliar. Keduanya tidak boleh dipertukarkan.

Apakah neraca perdagangan Indonesia pernah defisit pada 2026?

Ya. Menurut BPS, neraca perdagangan defisit US$1,61 miliar pada Mei 2026 dan US$0,45 miliar pada Juni 2026, lalu kembali surplus tipis US$0,12 miliar pada Juli 2026. CNBC Indonesia melaporkan defisit Mei sebagai yang pertama setelah 72 bulan surplus berturut-turut sejak Mei 2020. Defisit migas Januari-Juli 2026 mencapai US$18,75 miliar.

Apa itu aturan DHE SDA dan apa hubungannya dengan rupiah?

DHE SDA adalah devisa hasil ekspor sumber daya alam. Sejak 1 Maret 2025 (PP 8/2025) eksportir SDA wajib menyimpan 100% DHE di dalam negeri selama 12 bulan, dengan migas diatur terpisah. Mulai 1 Juni 2026, PP 21/2026 mewajibkan eksportir nonmigas menempatkan 100% DHE di rekening khusus di bank BUMN minimal 12 bulan, migas minimal 30% selama tiga bulan, dengan konversi ke rupiah maksimal 50%. Pemerintah menyebut tujuannya memperkuat likuiditas valas dan stabilitas kurs.

Sumber

Kalkulator

Nilai uang masa laluNilai uang masa lalu · IDR

Jelajahi lainnya

Return saham AS dalam rupiah: S&P 500 +20,3% dalam dolar, +31,4% dalam rupiahRupiah melemah 9,2% terhadap dolar AS dari Agustus 2025 ke Agustus 2026, sehingga return S&P 500 dan Nasdaq-100 dalam rupiah jauh lebih besar daripada dalam dolar. Rumus, contoh Rp100 juta, hedging, dan aturan beli valas terbaru.Cadangan Indonesia 10,8% dari PDB — terendah di antara sembilan pasar AsiaDiukur terhadap utang luar negeri jangka pendek, cadangan Indonesia menutup 29,9% dan lolos uji klasik dengan nyaman. Diukur terhadap ukuran ekonominya, rasionya terendah dalam perbandingan ini. Dua rasio itu menjawab pertanyaan yang berbeda.Berapa persen rupiah melemah di setiap krisisPada krisis 1997 rupiah melemah 467,4% dalam tiga belas bulan. Putaran yang berjalan sejak September 2024 melemah 17,5% dalam dua puluh dua bulan. Perbandingan besaran, kecepatan, dan waktu pemulihan lima putaran dengan satu seri kurs rata-rata bulanan.