Return saham AS dalam rupiah: S&P 500 +20,3% dalam dolar, +31,4% dalam rupiah

Rupiah melemah terhadap dolar AS selama setahun terakhir. Bagi orang Indonesia yang memegang saham AS, hal ini justru menambah return: kenaikan indeks dalam dolar dikalikan lagi dengan kenaikan harga dolar dalam rupiah. Catatan ini menghitung seberapa besar efeknya, kapan efek itu berbalik, dan apa artinya bagi pilihan hedged atau unhedged.

Seberapa jauh rupiah melemah terhadap dolar AS pada 2025-2026?

Rata-rata bulanan kurs rupiah naik dari Rp16.307,87 per dolar AS pada Agustus 2025 menjadi Rp17.805,01 pada Agustus 2026, sehingga harga satu dolar menjadi 9,2% lebih mahal (BIS, kurs bilateral rata-rata bulanan). Angka “per dolar” yang naik berarti rupiah melemah.

Periode	Rupiah per dolar AS (rata-rata bulanan)	Keterangan
Agustus 2025	16.307,87	Titik awal perbandingan 1 tahun
Desember 2025	16.695,13	Titik awal perbandingan sejak awal tahun
Februari 2026	16.827,25	Rata-rata bulanan terkuat pada 2026
Juli 2026	18.010,98	Rata-rata bulanan terlemah pada 2026
Agustus 2026	17.805,01	Titik akhir perbandingan

Sebagai kurs harian terpisah, kurs referensi JISDOR Bank Indonesia pada 25 September 2026 tercatat Rp17.917 per dolar AS (BI, JISDOR). Angka harian ini hanya untuk gambaran terkini dan tidak dicampur ke dalam perhitungan rata-rata bulanan di bawah. Pada 4 Juni 2026 rupiah dilaporkan menembus 18.000 dan menyentuh 18.028 per dolar, level terlemah sepanjang sejarah menurut Al Jazeera.

Berapa return S&P 500 dan Nasdaq-100 dalam rupiah dibanding dalam dolar?

S&P 500 naik 20,3% dalam dolar AS dari Agustus 2025 ke Agustus 2026, tetapi naik 31,4% bila dihitung dalam rupiah, karena kurs rupiah per dolar naik 9,2% pada periode yang sama (indeks: rata-rata bulanan penutupan harian FRED SP500 dan FRED NASDAQ100; kurs: BIS).

Panduan visual

Berapa return S&P 500 dan Nasdaq-100 dalam rupiah dibanding dalam dolar?

Return dalam rupiah

• Agu 2025 - Agu 2026+31,4%
• Agu 2025 - Agu 2026+37,3%
• Des 2025 - Agu 2026+20,0%
• Des 2025 - Agu 2026+23,7%

037,3

Periode	Indeks	Return dalam dolar	Return dalam rupiah	Perubahan kurs (Rp per USD)
Agu 2025 - Agu 2026	S&P 500	+20,3%	+31,4%	+9,2%
Agu 2025 - Agu 2026	Nasdaq-100	+25,8%	+37,3%	+9,2%
Des 2025 - Agu 2026	S&P 500	+12,5%	+20,0%	+6,6%
Des 2025 - Agu 2026	Nasdaq-100	+16,0%	+23,7%	+6,6%

S&P 500, Agustus 2025 ke Agustus 2026: return dalam dolar AS dan dalam rupiah (rata-rata bulanan; FRED, BIS)

Di pasar lain arahnya tidak selalu sama. Mata uang yang menguat terhadap dolar justru memperkecil return saham AS dalam mata uang lokal. Untuk investor rupiah, satu tahun terakhir adalah contoh sebaliknya.

Rumusnya, dan contoh dengan Rp100 juta

Return dalam rupiah = (1 + return dalam dolar) x (1 + perubahan kurs rupiah per dolar) - 1. Untuk S&P 500 setahun terakhir: 1,203 x 1,092 - 1 = 0,314, atau +31,4%. Perhatikan bahwa hasilnya sedikit lebih besar daripada sekadar menjumlahkan 20,3% dan 9,2%, karena kenaikan kurs juga berlaku atas keuntungan saham.

Contoh berikut dihitung dari angka di tabel, memakai rata-rata bulanan sebagai kurs beli dan jual:

Skenario (Agu 2025 ke Agu 2026)	Nilai awal	Nilai akhir dalam rupiah
Rp100 juta ke S&P 500	Rp100 juta = sekitar US$6.132	sekitar Rp131,4 juta
Rp100 juta ke Nasdaq-100	Rp100 juta	sekitar Rp137,3 juta
Rp100 juta ditukar ke dolar dan disimpan saja	Rp100 juta	sekitar Rp109,2 juta
Rp100 juta ke S&P 500 sejak Des 2025	Rp100 juta	sekitar Rp120,0 juta

Untuk baris pertama: US$6.132 yang tumbuh 20,3% menjadi sekitar US$7.378, lalu dikonversi pada Rp17.805,01 per dolar. Baris ketiga menunjukkan bahwa menukar ke dolar saja sudah menghasilkan sekitar Rp9,2 juta, murni dari kurs dan tanpa kenaikan saham sama sekali (bunga simpanan dolar tidak dihitung).

Bagaimana kalau membeli saat rupiah paling lemah?

Waktu masuk menentukan apakah kurs membantu atau merugikan. Dari Juli 2026, bulan dengan rata-rata rupiah terlemah tahun ini (Rp18.010,98), ke Agustus 2026 (Rp17.805,01), kurs rupiah per dolar turun 1,1% (dihitung dari data BIS). Artinya, bagi yang membeli dolar atau saham AS pada Juli, kurs mengurangi sekitar 1,1% dari return dalam rupiah selama bulan itu.

Sebaliknya, dari Februari 2026, bulan rata-rata terkuat rupiah tahun ini (Rp16.827,25), ke Agustus 2026 kurs rupiah per dolar naik 5,8% (dihitung dari data BIS). Pembeli pada Februari mendapat tambahan sekitar 5,8% dari kurs saja. Data rata-rata bulanan indeks untuk Februari dan Juli tidak tersedia dalam set data CapsWindow yang dipakai di sini, jadi hanya komponen kursnya yang dihitung.

Pelajaran umumnya sederhana: efek kurs yang besar dalam satu tahun bisa mengecil atau berbalik dalam beberapa bulan, tergantung kapan dana masuk.

Bagaimana orang Indonesia biasanya memegang saham AS?

Ada dua jalur yang umum, dan keduanya membawa eksposur kurs yang sama. Jalur pertama adalah reksa dana yang berinvestasi di luar negeri. OJK mengatur kategori Reksa Dana Syariah Berbasis Efek Syariah Luar Negeri, yang wajib berinvestasi paling sedikit 51% dari nilai aktiva bersih pada efek syariah luar negeri (POJK 33/POJK.04/2019, Pasal 30). Jika unit reksa dana dinyatakan dalam dolar, hasil dalam rupiah mengikuti rumus di atas saat unit dijual dan dana ditukar kembali. Jika dinyatakan dalam rupiah, efek kurs sudah masuk ke nilai aktiva bersihnya, kecuali manajer investasi melakukan lindung nilai.

Jalur kedua adalah membeli saham atau ETF AS langsung lewat perusahaan efek atau aplikasi, yang berarti menukar rupiah ke dolar. Aturan penukaran ini diperketat pada 2026. Bank Indonesia menurunkan batas pembelian tunai valas terhadap rupiah tanpa underlying menjadi USD10.000 per pelaku per bulan, dan menurunkan ambang kewajiban dokumen pendukung transfer valas ke luar negeri dari di atas setara USD50.000 menjadi di atas setara USD25.000, keduanya berlaku 1 Juli 2026 (BI, siaran pers RDG Juni 2026). Sebelum memakai aplikasi apa pun, periksa status izinnya langsung di situs OJK.

Pilih hedged atau unhedged?

Lindung nilai (hedging) kurs kira-kira menghapus efek kurs dan, sebagai gantinya, memberi atau membebankan selisih suku bunga kedua negara. Saat ini BI-Rate 5,75%, dipertahankan pada RDG 22-23 September 2026 setelah naik 50 bps pada Mei dan 25 bps pada Juni 2026 (BI, September; BI, Mei). Bank sentral AS (Federal Reserve) menaikkan target Fed Funds Rate menjadi 3,75-4,00% pada 16 September 2026 (FOMC).

Selisihnya sekitar 1,75-2,00 poin persen per tahun (dihitung dari kedua suku bunga kebijakan). Karena suku bunga rupiah lebih tinggi, investor rupiah yang melindungi aset dolar secara kasar memperoleh selisih itu, bukan membayarnya. Namun dalam setahun terakhir kurs sendiri menyumbang +9,2%, jauh lebih besar daripada selisih bunga. Jadi posisi tanpa hedging lebih untung pada periode ini; dalam periode rupiah menguat, hasilnya bisa terbalik.

Siapa lagi yang terdampak oleh pelemahan rupiah?

Eksportir yang dibayar dalam dolar menerima lebih banyak rupiah per dolar, walaupun eksportir sumber daya alam wajib menempatkan devisa hasil ekspornya di dalam negeri; aturannya dibahas di catatan tentang neraca perdagangan dan rupiah. Sebaliknya, siapa pun yang membayar dalam dolar menanggung biaya lebih besar. Pengeluaran US$1.000 untuk perjalanan, kuliah, atau belanja luar negeri setara sekitar Rp16,31 juta pada rata-rata Agustus 2025, dan sekitar Rp17,81 juta pada rata-rata Agustus 2026, selisih sekitar Rp1,50 juta (dihitung dari data BIS). Importir bahan baku dan energi menghadapi tekanan yang sama.

Untuk melihat pergerakan rupiah dalam episode krisis sebelumnya, lihat seberapa jauh rupiah melemah dalam setiap krisis.

Apa batasan angka-angka ini?

Coba masukkan jumlah dan periode Anda sendiri untuk melihat bagaimana nilai uang berubah menurut beberapa dasar perbandingan.

Bandingkan nilai uang Anda →