美国通胀3.7%、大马1.8%：差距从何而来，对你的令吉意味着什么？
2026年9月大马整体通胀为1.8%，美国为3.7%。2020年以来，在78个可比较月份中大马有77个月低于美国。燃油补贴、核心通胀和令吉各扮演什么角色，以及这个差距能说明什么、不能说明什么。
美国通胀回升到3.7%，大马通胀却一直维持在2%以下。这个差距并不新鲜：2020年以来几乎每个月都存在。新的是，如今差距中有很大一部分来自同一样东西——燃油。
现在差距有多大？
根据大马统计局的数据，截至2026年9月的12个月，大马物价上涨1.8%，低于8月的1.9%（OpenDOSM；马新社）。同期美国物价上涨3.7%，高于8月的3.4%（美国劳工统计局，2026年10月14日）。
2026年9月大马整体CPI通胀（1.8%）减美国CPI通胀（3.7%），均为按年比较（CapsWindow根据大马统计局和美国劳工统计局数据计算）
上个月两者走向相反。美国汽油指数仅9月一个月就上涨9.1%，能源上涨5.2%（美国劳工统计局）。大马交通通胀从2.0%小升至2.5%，但住房与水电从2.1%放缓到1.4%，The Star将此归因于家庭电费保护范围扩大。
2020年以来大马有多少个月比较低？
几乎每个月。逐月比较2020年1月至2026年7月的按年通胀率，在78个可比较月份中，大马有77个月低于美国（CapsWindow根据大马统计局整体指数和FRED上的美国CPI计算）。
2020年以来大马有多少个月比较低？
大马月度通胀平均 / 美国月度通胀平均
共用线性刻度，以零为基准。 摘录下方表格的部分项目；日期、单位、定义及限制仍以原表与正文为准。
| 年份 | 大马月度通胀平均 | 美国月度通胀平均 | 差距 |
|---|---|---|---|
| 2020 | −1.14% | 1.25% | −2.39个百分点 |
| 2021 | 2.49% | 4.68% | −2.19个百分点 |
| 2022 | 3.38% | 8.00% | −4.62个百分点 |
| 2023 | 2.50% | 4.15% | −1.65个百分点 |
| 2024 | 1.83% | 2.95% | −1.12个百分点 |
| 2025（11个月） | 1.39% | 2.69% | −1.30个百分点 |
| 2026（1至7月） | 1.77% | 3.26% | −1.49个百分点 |
差距最大的是2022年3月：美国通胀约8.6%，大马2.2%，相差6.4个百分点。大马唯一较高的月份是2021年4月，4.7%对约4.1%。那是算术问题，不是经济过热：2020年4月油价崩跌时RON95被下调到每公升1.25令吉，一年后回到2.05令吉（data.gov.my燃油价格），所以12个月比较的基数异常低。
表中美国数据是FRED的季节调整指数，其按年变化率可能与美国劳工统计局公布的数字相差约0.1个百分点。美国数据缺少2025年10月，本文直接剔除而不估算，所以2025年只有11个月。
为什么大马通胀比较低？
最明显的原因是，对大多数大马人来说，最受油价影响的价格是固定的。RON95从2021年2月到2025年9月一直维持在每公升2.05令吉。2025年9月30日，政府改行目标补贴BUDI95：合格公民在每月配额内付1.99令吉，无补贴价格定为2.60令吉（财政部）。到2026年10月22日，无补贴RON95已涨到4.32令吉，BUDI95价格仍是1.99令吉（data.gov.my）。美国驾车者没有类似的缓冲，2026年的油价冲击直接反映在美国整体CPI上。
国家银行给出了更全面的解释。它在9月声明中说，成本上升的传导”has been contained by domestic policy measures and stable demand conditions amid limited spillover of external sector strength to wages”（国家银行，2026年9月3日），即受到国内政策措施和稳定需求的抑制，外部强劲对工资的外溢也有限。同一份声明也指出，全球大宗商品价格高企，继续对成本带来上行压力。
令吉也有一点影响。令吉月平均汇率从2025年12月的每美元4.0919令吉走强到2026年9月的4.0687（OpenDOSM）。在其他条件不变下，令吉走强会降低以美元计价进口品的令吉成本。我们没有找到官方对其贡献的估算，所以不给出数字。
核心通胀也是同样的情况吗？
只说对了一半。大马统计局的核心通胀剔除了价格波动大或由政府管制的项目（OpenDOSM），9月为1.7%；美国核心通胀为2.6%（美国劳工统计局）。
| 2026年9月 | 整体 | 核心 | 整体减核心 |
|---|---|---|---|
| 马来西亚 | 1.8% | 1.7% | +0.1个百分点 |
| 美国 | 3.7% | 2.6% | +1.1个百分点 |
| 差距（大马 − 美国） | −1.9个百分点 | −0.9个百分点 | — |
也就是说，剔除能源和管制价格后，整体差距约有一半还在，其余主要是被大马补贴吸收掉的油价冲击。大马自己的数字里也有一个不太显眼的变化。2025年大部分时间，大马整体通胀低于核心通胀（例如2025年6月为1.1%对1.8%），因为管制价格压低了整体数字。2026年8月起，整体通胀略高于核心（1.9%对1.7%，接着1.8%对1.7%）。这与国家银行对大宗商品带来成本压力的提醒相符，不过一两个月还称不上趋势。
这对你的钱意味着什么？
意味着美元开销和令吉开销已经拉开距离。2019年12月至2026年7月，美国消费价格指数上涨28.7%，大马上涨12.1%，而令吉从每美元4.1485令吉变为4.0825，约走强1.6%（CapsWindow根据上述数据计算）。
| 2019年12月以4,148.50令吉购买的一篮子商品 | 2026年7月的价格 | 变化 |
|---|---|---|
| 大马篮子，以令吉计价 | 4,650.53令吉 | +12.1% |
| 美国篮子（1,000美元），按每月令吉汇率换算 | 5,253.49令吉 | +26.6% |
购买力平价的思路认为，持续的通胀差距最终会反映在汇率上：通胀较低的货币在长时间内往往会升值。但2019年以来这种情况并不明显；令吉只是略为走强，所以以美元计价的开销，例如学费、订阅服务或旅行，换成令吉明显变贵了。本文不判断这种情况何时或是否会改变。
对储户来说，低通胀也影响令吉存款的实际回报。OPR为2.75%，9月通胀1.8%，简单实际政策利率为+0.95个百分点；美国是4.00%减3.7%，即+0.30个百分点（CapsWindow计算；另见OPR与美联储利率，该文使用的是8月的1.9%）。想知道过去一笔令吉按大马CPI折算到今天值多少，可以用计算器。
逐月比较使用大马统计局的整体指数（未经季节调整，至2026年7月）和FRED的美国季节调整指数，美国缺少2025年10月；2026年9月的数字来自另行发布的官方数据，没有混入2020至2026年的表格。两国的消费篮子构成不同，例如住房在美国指数中的权重大得多。官方发布的按年通胀率四舍五入到小数点后一位。本文不预测通胀、利率或令吉走势。
常见问题
大马最新通胀率与美国相比如何？
截至2026年9月的12个月，大马整体CPI上涨1.8%，核心CPI上涨1.7%（大马统计局，2026年10月19日公布）。美国9月整体CPI上涨3.7%，核心2.6%（美国劳工统计局，10月14日）。整体差距1.9个百分点，核心差距0.9个百分点。
2020年以来，大马通胀有没有高过美国？
只有一次，2021年4月：大马4.7%，美国约4.1%（CapsWindow计算；美国劳工统计局官方数字为4.2%）。那是基数效应。2020年4月油价崩跌时RON95降到每公升1.25令吉，一年后回到2.05令吉，按年比较因此跳升。2020年1月至2026年7月的其他月份，大马都比较低。
通胀较低，是否意味着令吉会兑美元走强？
不一定，也没有时间表。购买力平价的思路认为，长期持续的通胀差距往往会在很长时间内反映到汇率上，但短期内贸易流、利率和风险偏好对令吉的影响要大得多。本文不预测汇率。
来源
- OpenDOSM — 按类别划分的整体通胀（API） ↗
- OpenDOSM — 核心通胀（API） ↗
- OpenDOSM — 核心通胀数据集说明 ↗
- 马新社 — 2026年9月大马通胀1.8%（大马统计局） ↗
- The Star — 9月通胀小幅放缓至1.8%（2026年10月19日） ↗
- 美国劳工统计局 — 2026年9月消费者价格指数 ↗
- FRED — 美国CPI，所有项目，季节调整（CPIAUCSL） ↗
- data.gov.my — 燃油价格（财政部） ↗
- 财政部 — BUDI95启动，无补贴RON95定为每公升2.60令吉（2025年9月29日） ↗
- 国家银行 — 货币政策声明，2026年9月3日 ↗
- OpenDOSM — 汇率（国家银行，月平均） ↗