金价从1月高点回落：以令吉计跌了多少？过去的金价熊市持续多久？
国家银行Kijang Emas金币回购价从2026年1月29日的高点到10月22日下跌21.5%。为什么以令吉计的跌幅小于美元、过去几轮金价熊市在两种货币下的表现，以及现在的价格与2019年相比如何。
1月以来金价下滑的新闻，大多以美元报价。手上持有Kijang Emas金币、黄金储蓄户口或金饰的大马人，看到的数字不一样，因为令吉也在变动。
以令吉计，金价跌了多少？
按国家银行自己的每日价格，大约跌了五分之一。国家银行一盎司Kijang Emas金币的回购价在2026年1月29日达到21,863令吉的高点，10月22日为17,153令吉（国家银行Kijang Emas价格）。
一盎司Kijang Emas回购价，2026年1月29日（21,863令吉）至2026年10月22日（17,153令吉），国家银行（CapsWindow计算）
目前最低点是7月17日的16,536令吉，比高点低24.4%。国家银行的卖出价跌幅几乎相同，从22,779令吉跌到17,858令吉（−21.6%）。
以美元计，跌幅看起来更大。国际现货金价在2026年1月29日创下纪录；有报道称为每盎司5,626.80美元（Global Economic），其他数据商显示的盘中高点略有不同。10月14日LBMA下午定盘价为4,089.25美元（马新社）。媒体报道的跌幅约为四分之一。由于各来源的单日纪录不同，本文自己的计算采用国家银行的令吉价格和世界银行的月平均价。
以令吉计，金价跌了多少？
- Kijang Emas回购价，1盎司（国家银行，每日）
- 高点
- 21,863令吉（2026年1月29日）
- 最新
- 17,153令吉（2026年10月22日）
- 变化
- −21.5%
- 以令吉计的金价，月平均（CapsWindow）
- 高点
- 19,651令吉（2026年2月）
- 最新
- 17,947令吉（2026年8月）
- 变化
- −8.7%
- 以美元计的金价，月平均（世界银行）
- 高点
- 5,020美元（2026年2月）
- 最新
- 4,411美元（2026年8月）
- 变化
- −12.1%
- 以美元计的金价，月平均，2026年9月
- 高点
- —
- 最新
- 4,319美元
- 变化
- 比2月低14.0%
摘录下方表格的部分项目；日期、单位、定义及限制仍以原表与正文为准。
| 指标 | 高点 | 最新 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Kijang Emas回购价，1盎司（国家银行，每日） | 21,863令吉（2026年1月29日） | 17,153令吉（2026年10月22日） | −21.5% |
| 以令吉计的金价，月平均（CapsWindow） | 19,651令吉（2026年2月） | 17,947令吉（2026年8月） | −8.7% |
| 以美元计的金价，月平均（世界银行） | 5,020美元（2026年2月） | 4,411美元（2026年8月） | −12.1% |
| 以美元计的金价，月平均，2026年9月 | — | 4,319美元 | 比2月低14.0% |
月平均价的跌幅小于每日价格，因为它抹平了1月底的急升。令吉月度数据是世界银行月平均金价乘以国家银行月平均汇率（OpenDOSM）；我们储存的数据只到2026年8月。用世界银行9月平均价和9月平均汇率4.0687计算，约为17,573令吉，比2月低10.6%，但这个数字不在储存数据之内，所以单独列出。
为什么以令吉计的跌幅比美元小？
因为金价下跌时令吉在走弱。2026年初令吉异常强势：2月月平均达到每美元3.9146令吉，是我们2026年数据中最强的。到8月变为4.0687，约弱了3.9%。
| 2026年2月 | 2026年8月 | 变化 | |
|---|---|---|---|
| 金价，美元/盎司（月平均） | 5,020 | 4,411 | −12.1% |
| 每美元兑令吉（月平均） | 3.9146 | 4.0687 | 令吉弱3.9% |
| 金价，令吉/盎司（计算） | 19,651.3 | 17,947.0 | −8.7% |
每日数据也指向同一方向。国家银行下午5时中间价1月29日为3.9300，10月22日为4.0820，约弱了3.9%。这就是为什么Kijang Emas价格跌了约五分之一，而美元金价跌了约四分之一。这个缓冲确实存在，但幅度有限，并不是那种能把金价下跌变成赚钱的大幅汇率波动。
时间点也很关键。2025年12月至2026年2月，令吉走强约4.3%，从4.0919升到3.9146，所以以令吉买金的人错过了1月涨势的一部分。到了金价回落时，同样的汇率变动反过来对他们有利。
过去的金价跌势持续多久？
以世界银行月平均价计，1980年以来三轮主要的美元金价熊市，花了32至316个月才回到高点。我们的令吉数据从1997年1月开始，所以1980年那一轮无法换算。
| 高点（美元） | 跌到低点，美元 | 收复高点所需月数，美元 | 同一轮以令吉计：高点、跌幅、回升月数 |
|---|---|---|---|
| 1980年1月 | −62.1%（1999年7月） | 316 | 无数据（令吉数据始于1997年） |
| 2011年9月 | −39.3%（2015年12月） | 106 | 2011年11月高点；−28.3%（2014年11月）；63 |
| 2020年8月 | −15.5%（2022年10月） | 32 | 2020年8月高点；−14.4%（2021年3月）；20 |
| 2026年2月 | 目前−18.9%（2026年7月） | 尚未收复 | 2026年2月高点；目前−15.4%（2026年7月）；尚未收复 |
以上全部是CapsWindow根据世界银行月平均价和国家银行月度汇率计算，缺失月份不作填补。前两轮跌势以令吉计都更浅、更短。2011至2015年主要是因为令吉本身贬值：从2011年底约每美元3.15令吉跌到2015年12月的4.28，所以美元金价的低点1,076美元折合4,607令吉，远高于一年前以令吉计的低点3,929令吉。令吉疲弱保护了黄金持有者，但同时也推高了其他以美元计价商品的成本。
这些只是例子，不是模板。各轮跌势所处的利率环境不同、下跌原因不同，令吉的情况也不同。
现在的价格与几年前相比如何？
仍然高得多。2026年8月按月平均计，一盎司黄金约17,947令吉，是2019年12月6,135.6令吉的2.93倍；以美元计是2.98倍。若从2024年12月（11,811.1令吉）算起，涨幅约52%。
| 月份 | 金价，美元（月平均） | 每美元兑令吉 | 金价，令吉（计算） |
|---|---|---|---|
| 2019年12月 | 1,479 | 4.1485 | 6,135.6 |
| 2024年12月 | 2,648 | 4.4604 | 11,811.1 |
| 2025年12月 | 4,309 | 4.0919 | 17,632.0 |
| 2026年2月 | 5,020 | 3.9146 | 19,651.3 |
| 2026年8月 | 4,411 | 4.0687 | 17,947.0 |
所以2019年或2024年买入的人，以令吉计仍有可观的账面收益；2026年1月买入的人则处于亏损。黄金计算器可以让你自己选择起止月份。
大马买家实际付多少？
比国际价格高，卖出时拿回的也更少。Kijang Emas国家银行卖出价与回购价之间约有4%的差价（10月22日为17,858令吉对17,153令吉，约合每克574令吉和551令吉）。零售商自行定价；例如Public Gold在10月23日列出的100克金条买入价为56,753令吉，回购价为52,780令吉，差价约7.5%，其黄金积累计划为每克576令吉（Public Gold）。金饰还要另加手工费。
这意味着，算上买卖差价，国际金价稍微下跌就足以让刚买入的人亏损；零售商价格的百分比变化也不会与世界银行数字完全一致。
月平均价（世界银行、国家银行）与每日价格（国家银行Kijang Emas、媒体报道）衡量的是不同的东西，得出的高点和跌幅也不同；各数据商的单日现货纪录也有差异。令吉月度数值是CapsWindow的计算，截至2026年8月。零售价和Kijang Emas价格包含买卖差价，并在一天内变动。本文不把下跌归结为单一原因，也不预测金价或令吉走势。
常见问题
自2026年1月高点以来，以令吉计的金价跌了多少？
国家银行一盎司Kijang Emas的回购价从2026年1月29日的21,863令吉跌到10月22日的17,153令吉，跌幅21.5%。目前最低点是7月17日的16,536令吉（比高点低24.4%）。按月平均计算的跌幅较小，2月至8月为8.7%，因为平均值抹平了单日高点。
为什么以令吉计的金价跌幅比美元小？
因为金价下跌时令吉在走弱。月平均汇率从2026年2月的每美元3.9146令吉变为8月的4.0687，约弱了3.9%，每一美元的黄金因此换成更多令吉。国家银行下午5时中间价则从1月29日的3.9300变为10月22日的4.0820。
过去金价下跌后花了多久才回到高点？
以美元月平均计：1980年1月高点后316个月，2011年9月高点后106个月，2020年8月高点后32个月。以令吉计，2011年那一轮从2011年11月高点起花了63个月，2020年那一轮花了20个月。过去的回升时间不能说明这次下跌会持续多久。