Nagpapataas ba ng interes ang gastos sa AI? Tatlong daluyan, at ano ang umaabot sa Pilipinas

Karaniwang ipinapaliwanag ang interes sa pamamagitan ng mga sentral na bangko at implasyon. Noong 2026, may ikatlong paliwanag na paulit-ulit na lumilitaw sa komentaryo sa merkado ng bono: ang napakalaking halagang ginagastos ng mga tech company sa artificial intelligence, na malaking bahagi ay inuutang. Narito ang pangangatwiran, ang ebidensya sa magkabilang panig, at kung anong bahagi nito ang umaabot sa Pilipinas.

Sa anong mga daluyan maaaring itaas ng AI ang interes?

Gabay na biswal

Sa anong mga daluyan maaaring itaas ng AI ang interes?

1. Suplay

   Paano ito gumagana

   Maramihang naglalabas ng bono ang mga tech company para pondohan ang data center, at nakikipag-agawan sa parehong ipon na hinihiram ng mga pamahalaan

   Ano ang hahanapin

   Mas malapad na spread ng corporate bond, pagtaas ng yield sa paligid ng malalaking bentahan

2. Demand sa pamumuhunan

   Paano ito gumagana

   Itinataas ng alon ng pamumuhunan ang kita sa kapital, na nagpapataas sa neutral na interes

   Ano ang hahanapin

   Mas malaking pagtaas ng tunay na yield kaysa sa inaasahang implasyon

3. Gastos

   Paano ito gumagana

   Hinihigop ng AI ang memory chip at kuryente, kaya tumataas ang presyo nito para sa lahat

   Ano ang hahanapin

   Presyo ng memory at kuryente, at ang pagpasa nito sa implasyon

Daluyan	Paano ito gumagana	Ano ang hahanapin
Suplay	Maramihang naglalabas ng bono ang mga tech company para pondohan ang data center, at nakikipag-agawan sa parehong ipon na hinihiram ng mga pamahalaan	Mas malapad na spread ng corporate bond, pagtaas ng yield sa paligid ng malalaking bentahan
Demand sa pamumuhunan	Itinataas ng alon ng pamumuhunan ang kita sa kapital, na nagpapataas sa neutral na interes	Mas malaking pagtaas ng tunay na yield kaysa sa inaasahang implasyon
Gastos	Hinihigop ng AI ang memory chip at kuryente, kaya tumataas ang presyo nito para sa lahat	Presyo ng memory at kuryente, at ang pagpasa nito sa implasyon

Maaaring sabay na gumana ang tatlo, pero magkakaiba ang bakas na iniiwan nila sa datos.

Magkano ang ginagastos at inuutang ng Big Tech?

Ganito ang gabay sa capital expenditure para sa 2026 na ibinigay ng apat na pinakamalaking gumagastos noong Hulyo:

Kumpanya	Gabay sa capex sa 2026
Amazon	mga US$220 bilyon
Alphabet	US$195-205 bilyon
Microsoft	mga US$175 bilyon (taon ng kalendaryo)
Meta	US$130-145 bilyon
Kabuuan	mga US$720-745 bilyon

Mga 2.2-2.3% ito ng nominal na GDP ng US (tala ng Platformonomics). Inaasahan ng Goldman Sachs na aabot sa US$1.2 trilyon ang limang kumpanya, kasama ang Oracle, sa 2027.

Malaking bahagi nito ay inuutang. Inaasahan ng Morgan Stanley ang mga US$570 bilyong pag-isyu ng bono na kaugnay ng AI sa buong mundo sa 2026, at mga US$236 bilyon na ang nailabas pagsapit ng katapusan ng Mayo, apat na beses ng parehong panahon noong nakaraang taon. Nagbenta ang Amazon ng katumbas ng mga US$53.8 bilyon noong Marso, ang pinakamalaking corporate bond sale sa talaan. Nagbenta ang Alphabet ng 100-taong bono sa sterling noong Pebrero. Ayon sa mga ulat, lumapad ang spread ng mahahabang bono ng mga hyperscaler mula median na 108.5 hanggang 118 batayang puntos.

May epekto ba ng suplay sa merkado ng bono?

Hindi malinaw. Sinuri ng PIMCO ang anim na malalaking bentahan ng bono para sa AI noong Setyembre 2026 at walang nakitang makabuluhang reaksyon sa 10-taong yield ng Treasury, sa term premium o sa swap spread sa paligid ng mga ito. Inilarawan ng Capital Economics noong 1 Oktubre na limitado ang epekto sa yield. Sa halip, lumilitaw ang gastos sa sariling pangungutang ng mga kumpanya: mas malapad na spread at mas malaking diskwento sa bagong isyu.

Mas tumaas ang tunay na yield kaysa sa inaasahang implasyon

Tunay na 10-taong yield ng US laban sa inaasahang implasyon sa 10 taon, 2 Enero hanggang unang bahagi ng Oktubre 2026 (FRED DFII10, T10YIE)

10-taon ng US, 2026	2 Enero	Unang bahagi ng Oktubre	Pagbabago
Nominal na yield	4.19%	5.27% (6 Okt)	+108 bp
Tunay na yield (nakatali sa implasyon)	1.94%	2.91% (6 Okt)	+97 bp
Breakeven inflation	2.25%	2.36% (7 Okt)	+11 bp

Halos lahat ng itinaas ng yield ng US ngayong taon ay nasa tunay na bahagi. Umabot sa 2.95% ang tunay na 10-taong yield noong 5 Oktubre, pinakamataas mula Nobyembre 2008. Ito ang inaasahan ng daluyan ng demand sa pamumuhunan: kapag tumaas ang kita sa kapital, tumataas din ang tunay na interes. Tumaas ang tantiya ng New York Fed sa neutral na tunay na interes mula 0.89% noong Q4 2025 hanggang 1.01% noong Q2 2026, at lumipat ang pangmatagalang tantiya ng FOMC sa interes mula 3.1% noong Hunyo hanggang 3.2% noong Setyembre.

Iniugnay ng dalawang gobernador ng Federal Reserve ang AI sa direksyon ng interes. Sinabi ni Gobernador Cook noong 28 Setyembre na “in the short term, AI appears to be adding inflationary pressures to the economy”. Sinabi naman ni Gobernador Barr noong Pebrero na “the AI boom is unlikely to be a reason for lowering policy rates”.

Pero tumutugon din ang tunay na yield sa pagtaas ng interes ng Fed, sa kakulangan sa badyet ng pamahalaan at sa term premium, na pawang nagbago noong 2026. Hindi maaaring iukol sa AI lamang ang +97 batayang puntos.

Ang daluyan ng gastos: memory at kuryente

Ang memory chip at kuryente ang mga sangkap na pinakahalatang naiipit dahil sa data center. Tumaas ng 93-98% ang presyo ng kontrata ng karaniwang DRAM sa unang kwarter ng 2026 kumpara sa nakaraang kwarter, ayon sa TrendForce. Tumaas ng 3.8% ang presyo ng kuryente para sa mga mamimili sa US sa taon hanggang Agosto (BLS). Sa pinakamalaking merkado ng kuryente sa US, nagsara ang capacity auction ng PJM para sa 2027/28 sa takdang pinakamataas na US$333.44 kada MW-araw, ikatlong sunod na rekord (Utility Dive). Sa Pilipinas, binago ang presyo ng iPhone 17 256GB mula ₱57,990 hanggang ₱69,990 noong 10 Setyembre 2026 (Technobaboy), na iniugnay ng mga lokal na tech site sa kakulangan ng memory. 1.0% lamang ang itinaas ng pangkat ng impormasyon at komunikasyon sa CPI noong Agosto, kaya mas nakikita ang daluyan ng gastos sa presyo sa tindahan kaysa sa pambansang index.

Ang argumentong ibinababa pa ng AI ang interes

Iginiit ng PIMCO noong 1 Hulyo 2026 na maaaring ibaba ng AI ang neutral na interes sa maikli at katamtamang panahon. Ang mga dahilan: maaaring mag-ipon nang higit ang mga sambahayan bilang pag-iingat kung natatakot sila para sa kanilang trabaho, maaaring bawasan ng mas maliit na bahagi ng sahod sa kita ang paggastos, at maaaring magbago ang inaasahan sa pananalapi ng pamahalaan. Nakita rin ng PIMCO na sa 43 araw ng paglabas ng malalaking AI model, bumaba nang mga 100 batayang puntos sa kabuuan ang 5-taong tunay na forward rate limang taon mula ngayon sa US, samantalang tumaas ito nang mga 100 sa buong panahon. Sa pagbasang iyon, ibinaba ng balita tungkol sa AI ang pangmatagalang tunay na interes, hindi itinaas.

Ano ang umaabot sa Pilipinas?

Kalakalan at presyo ang pangunahin, hindi yield ng bono.

Sukatan	Halaga	Panahon
Export ng electronics	US$4.79 bilyon, 58.8% ng kabuuang export	Hulyo 2026
Dagdag sa export ng electronics	+US$869.72 milyon kumpara sa nakaraang taon	Hulyo 2026
Kapasidad ng data center	mga 200 MW; layuning 1 GW pagsapit ng katapusan ng 2026	DICT, Pebrero 2026
Plano sa data center	1.5 GW na nakatuon pagsapit ng 2028; layuning 18 GW sa loob ng 10 taon	DICT, Pebrero 2026
Sampung-taong yield ng Pilipinas	6.05% hanggang 7.99%	2 Enero hanggang 7 Oktubre 2026

Export. 58.8% ng export ng Pilipinas noong Hulyo 2026 ang electronics, at ito ang may pinakamalaking pagtaas kumpara sa nakaraang taon sa lahat ng pangkat ng produkto (datos ng PSA). Direktang pinagmumulan ng kita sa export ang demand sa chip na itinutulak ng AI.

Data center. Sinabi ng Department of Information and Communications Technology noong Pebrero 2026 na mga 200 MW ang kapasidad ng Pilipinas at maaaring umabot sa 1 GW pagsapit ng katapusan ng taon, na may 1.5 GW na nakatuon pagsapit ng 2028 at layuning 18 GW sa loob ng sampung taon. Mga plano at pangako ang mga ito, hindi natapos na kapasidad.

Interes. Tumaas ng 193 batayang puntos ang sampung-taong yield ng Pilipinas ngayong taon, pero ang mga dahilang ibinigay ng mga analyst sa lokal na pahayagan ay pangunahing lokal o kaugnay ng langis: 7.2% na implasyon noong Setyembre, tatlong pagtaas ng BSP hanggang 5.00%, at mahinang piso. Kung itinaas man ng AI ang pandaigdigang tunay na yield, isa pa itong presyon sa yield ng Pilipinas sa pamamagitan ng interes ng US, pero hindi masusukat ng datos dito kung gaano kalaki.

Buksan ang past money calculator →