Mga tala · Filipino

Yield curve ng Pilipinas: nahulaan ba ng agwat ng 10-taon at 2-taong yield ang paghina ng ekonomiya?

92 batayang puntos ang agwat ng sampung-taon at dalawang-taong yield ng Pilipinas, mas mababa sa promedyong 134. Isang buwan lamang itong bumaligtad mula 2007, at magkaibang-magkaiba ang sumunod sa mga patag na yugto bago ang 2020 at noong 2023-2024.

CapsWindowInilathala: Oktubre 9, 2026

Interest ratesBond yieldsBSP

Mahahalagang punto

Ang agwat ng yield curve ng Pilipinas, na sinusukat dito bilang sampung-taong yield bawas ang dalawang-taong yield ng bono ng pamahalaan, ay may promedyong 91.9 batayang puntos noong Setyembre 2026. Mas mababa ito sa promedyong 134.3 at median na 113.5 mula Marso 2007 hanggang Setyembre 2026.
Isang buwan lamang sa 235 bumaligtad ang curve: Mayo 2019, sa −1.7 batayang puntos. Ang mga patag na yugtong mas mababa sa 20 batayang puntos ay noong Marso hanggang Hulyo 2019 at Mayo hanggang Hulyo 2023, kasama ang ilang hiwa-hiwalay na buwan noong huling bahagi ng 2023 at 2024.
Halo-halo ang resulta. Sumunod sa pagpatag noong 2019 ang isang negatibong kwarter sa huling bahagi ng 2019 at pagkatapos ay ang pagbagsak dahil sa pandemya, na hindi kayang hulaan ng anumang agwat ng bono. Sumunod sa pagpatag noong 2023-2024 ang mas mabagal na paglago (2.3% kumpara sa nakaraang taon sa Q2 2026) pero walang negatibong kwarter hanggang Q1 2026.
158 batayang puntos na mas mataas ang dalawang-taong yield sa 5.00% na patakarang interes ng BSP, na tugma sa inaasahan ng merkado na may susunod pang pagtaas.
Ang mga yield ay pagsasara mula sa ADB AsianBondsOnline (datos: Bloomberg). Wala pa sa aming datos ang seasonally adjusted na GDP ng Q2 2026.

May kilalang senyales ng resesyon sa merkado ng bono: kapag lumampas ang panandaliang yield sa pangmatagalang yield, bumabaligtad ang yield curve, at madalas na sumusunod ang paghina ng ekonomiya. Malakas ang talaan ng senyales na ito sa Estados Unidos, pero humina ito roon mula 2022. May sariling kasaysayan ang curve ng Pilipinas, at bihira itong bumaligtad.

Ano ang agwat ng yield curve ng Pilipinas?

Ito ang sampung-taong yield ng bono ng pamahalaan bawas ang dalawang-taong yield, parehong mula sa araw-araw na pagsasara ng ADB AsianBondsOnline (datos: Bloomberg), na pinromedyo kada buwan. Kapag positibo, mas mahal ang pangmatagalang pangungutang kaysa panandalian, na siyang karaniwang kalagayan. Kapag negatibo, baligtad ang curve.

Sa ibang merkado, madalas na 3-buwang bill o patakarang interes ang ginagamit sa maikling dulo. Dito, dalawang-taon ang ginamit dahil may datos ito bawat buwan mula 2006 at sumasabay ito sa inaasahang patakaran ng BSP sa susunod na dalawang taon.

Nasaan ngayon ang agwat?

91.9 bp

Sampung-taon bawas dalawang-taong yield ng Pilipinas, promedyo ng Setyembre 2026. Promedyo mula Marso 2007: 134.3 bp

Gabay na biswal

Nasaan ngayon ang agwat?

10-taon

Setyembre 20255.99%
Disyembre 20255.99%
Marso 20266.68%
Hunyo 20267.21%
Setyembre 20267.50%

Iisang linear na iskala mula sa sero. Piling tala mula sa talahanayan sa ibaba. Nananatili ang mga petsa, yunit, depinisyon at limitasyon sa talahanayan at teksto.

Mga sanggunian ↓

Buwan	10-taon	2-taon	Agwat
Setyembre 2025	5.99%	5.58%	40.6 bp
Disyembre 2025	5.99%	5.25%	73.4 bp
Marso 2026	6.68%	5.77%	91.0 bp
Hunyo 2026	7.21%	6.55%	66.5 bp
Setyembre 2026	7.50%	6.58%	91.9 bp

Lumapad ang agwat mula mga 40 batayang puntos noong isang taon hanggang mga 92, habang tumaas ang dalawang yield. Noong 7 Oktubre 2026, 7.99% at 6.87% ang pagsasara, agwat na mga 112 batayang puntos. Sa buong saklaw, 134.3 ang promedyo at 113.5 ang median, kaya mas patag pa rin ang curve kaysa karaniwan, pero hindi na kasing-patag noong 2023-2025.

Nauna ba ang patag o baligtad na curve sa paghina ng ekonomiya?

May isang pagbaligtad at dalawang mas mahahabang patag na yugto na masusuri. Ang huling hanay ay gumagamit ng paglago ng real GDP kumpara sa nakaraang kwarter, seasonally adjusted, na kinalkula mula sa quarterly national accounts ng IMF.

Patag o baligtad na yugto	Pinakamababang agwat	Ano ang sumunod
Marso-Hulyo 2019 (mas mababa sa 20 bp; baligtad noong Mayo 2019)	−1.7 bp	Q4 2019 −0.40%, pagkatapos Q1 2020 −3.43% at Q2 2020 −13.95% (pandemya)
Mayo-Hulyo 2023 (mas mababa sa 20 bp)	+0.5 bp	Walang negatibong kwarter hanggang Q1 2026; bumagal ang paglago kumpara sa nakaraang taon mula 5.44% (Q2 2025) hanggang 2.76% (Q1 2026)
Hiwa-hiwalay na buwan, Disyembre 2023 hanggang Disyembre 2024	+2.7 bp (Disyembre 2024)	Kapareho ng nasa itaas; 2.3% na paglago sa Q2 2026 kumpara sa nakaraang taon, ayon sa PSA

Mukhang tumama ang 2019, pero hindi malinis. Sumunod nga ang isang negatibong kwarter, at ang pagbagsak noong 2020 ang pinakamalalim sa talaan. Pero lockdown ang pinagmulan ng pagbagsak na iyon. Pumatag ang curve noong 2019 habang bumababa ang implasyon mula sa rurok nito noong 2018; walang anumang senyales ng pandemya sa presyo ng bono noon.

Bahagyang tumama ang 2023-2024. Halos dalawang taong nanatiling mas mababa sa 40 batayang puntos ang curve. Walang kwarter na lumiit, pero bumagal nang husto ang paglago: ayon sa Metrobank Research, ang 2.3% sa Q2 2026 ang pinakamahina sa loob ng 16 na taon maliban sa pandemya.

Hindi tumama sa pandaigdigang krisis sa pananalapi. Nagtala ang Pilipinas ng negatibong kwarter noong Q4 2008 (−0.20%) at Q1 2009 (−2.09%), pero sa dalawang taon bago nito, nanatili ang agwat sa pagitan ng mga 67 at 199 batayang puntos. Hindi ito lumapit sa pagiging patag.

26 na buwang baligtad ang curve ng US nang walang resesyon

Negatibo ang agwat ng 10-taon at 2-taong Treasury ng US (FRED T10Y2Y, buwanang promedyo) mula Hulyo 2022 hanggang Agosto 2024, 26 na sunod-sunod na buwan at ang pinakamahabang yugto mula nang magsimula ang serye noong 1976. Walang resesyong sumunod sa US. Pinahina ng yugtong iyon ang tiwala sa senyales kahit sa sarili nitong pinagmulan. Sa Pilipinas, kung saan isang buwan lamang bumaligtad ang curve sa halos 20 taon, masyadong kaunti ang kaso para masabing gumagana rito ang senyales.

Ano ang sinasabi ng dalawang-taong yield tungkol sa BSP?

May promedyong 6.58% ang dalawang-taong yield noong Setyembre 2026, 158 batayang puntos na mas mataas sa 5.00% na patakarang interes ng BSP.

Sukatan	Setyembre 2026
Target reverse repurchase rate ng BSP	5.00%
Dalawang-taong yield (promedyo)	6.58%
2-taon bawas patakarang interes	+158 bp
10-taon bawas 2-taon	+91.9 bp

Kapag malayo ang dalawang-taong yield sa patakarang interes, karaniwang may inaasahang karagdagang pagtaas ang merkado. Tugma ito sa sinabi ng mga analyst pagkatapos ng 7.2% na implasyon ng Setyembre: iniulat ng BusinessWorld na ilang bangko ang umaasa ng 25 batayang puntos na pagtaas sa pulong ng Monetary Board sa 22 Oktubre. Sa linggong nagtapos noong 2 Oktubre, inilarawan ng isang ekonomista ng UnionBank na may “flattening bias” ang curve, at ang maikling dulo ang sumalo sa karamihan ng muling pagpepresyo ng patakaran. Sa kabilang banda, mas malapad ang agwat sa buwanang promedyo ng Setyembre kaysa Agosto.

Tingnan kung paano binabago ng interes ang isang halaga sa paglipas ng panahon — inihahambing ng asset growth calculator ang paglago ng isang halaga sa iba't ibang interes laban sa implasyon.

Buksan ang asset growth calculator →

Ano ang mga hangganan ng pagsusuring ito?

Isang pagbaligtad at dalawang patag na yugto lamang ang nasa 235 buwan, masyadong kaunti para matantiya ang maaasahang ugnayan. Ang mga yield ay pagsasara mula sa ADB AsianBondsOnline na Bloomberg ang pinagmulan ng datos; walang makuhang opisyal na kasaysayan mula sa BSP o Bureau of the Treasury. Ang paglago ng GDP kumpara sa nakaraang kwarter ay kinalkula ng site na ito mula sa seasonally adjusted na antas ng IMF at umaabot hanggang Q1 2026; wala pa sa amin ang seasonally adjusted na bilang ng Q2 2026, kaya ang 2.3% ng PSA kumpara sa nakaraang taon lamang ang binanggit. Ang agwat na nauuna sa paghina ay padron ng panahon, hindi sanhi.

Mga karaniwang tanong

Ano ang agwat ng yield curve?

Ito ang pagkakaiba ng pangmatagalan at panandaliang yield ng bono ng pamahalaan. Sa pahinang ito, sampung-taong yield bawas dalawang-taong yield ng Pilipinas ang ginagamit. Kapag negatibo ang agwat, sinasabing bumaligtad (inverted) ang curve.

Baligtad ba ngayon ang curve ng Pilipinas?

Hindi. 91.9 batayang puntos ang promedyo ng agwat noong Setyembre 2026 at mga 112 batayang puntos noong 7 Oktubre. Positibo ito bawat buwan mula Hunyo 2019.

Nahulaan ba ng baligtad na curve ang resesyon sa Pilipinas?

Sumunod sa iisang baligtad na buwan, Mayo 2019, ang isang negatibong kwarter (Q4 2019, −0.40% kumpara sa nakaraang kwarter) at pagkatapos ay ang pagbagsak dahil sa pandemya noong 2020. Hindi kayang hulaan ng agwat ng bono ang pandemya, kaya hindi ito malinaw na patunay sa alinmang panig.

Bakit inihahambing ang dalawang-taong yield sa patakarang interes?

Ipinapakita ng dalawang-taong yield kung saan inaasahan ng merkado ang panandaliang interes sa susunod na dalawang taon. Sa 6.58% noong Setyembre laban sa 5.00% na patakarang interes, tugma ito sa inaasahang karagdagang pagtaas ng BSP.

Pinagmulan

Mga kalkulador

Paghahambing ng paglago ng yamanPaghahambing ng paglago ng yaman · PHP

Tuklasin pa

Agwat ng yield ng Pilipinas at US: lumapad sa 262 bp pero humina pa rin ang piso — naipapaliwanag ba nito ang palitan?Mas mataas ang sampung-taong yield ng Pilipinas kaysa sa US bawat buwan mula 2007, at lumapad ang agwat sa 262 batayang puntos noong Agosto 2026. Humina pa rin ang piso. Ano ang sinasabi ng datos tungkol sa agwat at palitan, at ano ang hindi nito sinasabi.Sampung-taong yield ng Pilipinas sa 7.50%: pinakamataas mula 2018, ika-28 sa 235 buwanUmabot sa 7.50% ang promedyo ng sampung-taong yield ng bono ng pamahalaan noong Setyembre 2026 at nagsara sa 7.99% noong 7 Oktubre, pinakamataas mula huling bahagi ng 2018. Nasaan ito sa 235 buwan ng datos, ano ang natitira pagkatapos ng 7.2% na implasyon, at ano ang kahulugan nito sa nanghihiram at may hawak ng bono.Kailan aabot sa pautang ang pagtaas ng interes ng BSP noong 2026?Tatlong beses nagtaas ang BSP noong 2026, sa 5.00%, habang 6.19% ang implasyon. Batay sa tantya ng pagitan, aabot ito sa interes ng pautang sa 2027.Patakarang interes at sampung-taong yield sa 11 pamilihanAng sampung-taong yield ng Pilipinas na 7.53% ang pinakamataas sa 11 pamilihan dito, at ang agwat nito sa patakarang interes ang pinakamalapad sa 253 batayang puntos. Pagkatapos ng implasyong 6.19%, ang tunay na yield ay +1.34 puntos at bumababa sa ikaanim.