物價上漲時，減少的購買力去了哪裡？
2026-07 香港 CPI 年增 1.65%，港元 M2 為 92,836 億港元。本文說明資產負債兩邊如何同時變動，以及為什麼香港是本站只能回答一半的市場。
物價上漲，現金能買到的東西逐年減少。接著出現的問題是：減少的那部分去了哪裡。本文說明這個算式，同時明確指出香港資料目前無法回答的部分。
物價上漲同時作用在哪兩邊？
名目本金不隨物價變動。一筆 100 萬港元的存款與一筆 100 萬港元的貸款，在物價上漲 1.65% 之後帳面金額都沒有變，但意義同時改變：存款能買到的商品變少，貸款相對於所得變輕。
所以購買力減少不是消失，而是名目資產持有人與名目債務人之間關係的變化。判斷自己在哪一邊，要看現金與存款餘額減去借款餘額後的淨部位。
政府統計處；BIS 長期消費者物價 · 香港金融管理局 · 貨幣統計月報
香港的數字是什麼？
2026-07 香港 CPI 年增率（政府統計處；BIS，2010 年為基期）
香港的數字是什麼？
- 港元 M2
- 數值
- 92,836 億港元
- 觀測時點
- 2026-06
- 基礎
- 月底餘額，未經季節調整
- M2 倍數
- 數值
- 1.574 倍
- 觀測時點
- 2016-06 → 2026-06
- 基礎
- 兩端同一數列
- CPI 倍數
- 數值
- 1.194 倍
- 觀測時點
- 2016-06 → 2026-06
- 基礎
- 兩端同一數列
- 家庭債務
- 數值
- 未持有
- 觀測時點
- —
- 基礎
- 資料中無經核實數列
摘錄下方表格的部分項目；日期、單位、定義及限制仍以原表與正文為準。
| 數列 | 數值 | 觀測時點 | 基礎 |
|---|---|---|---|
| 港元 M2 | 92,836 億港元 | 2026-06 | 月底餘額，未經季節調整 |
| CPI 年增率 | 1.65% | 2026-07 | 整體指數，未經季節調整 |
| M2 倍數 | 1.574 倍 | 2016-06 → 2026-06 | 兩端同一數列 |
| CPI 倍數 | 1.194 倍 | 2016-06 → 2026-06 | 兩端同一數列 |
| 政府債務 | 未持有 | — | 資料中無經核實數列 |
| 家庭債務 | 未持有 | — | 資料中無經核實數列 |
最後兩列才是重點。在其他市場，本站可以為債務人一方給出金額，因為資料中有官方債務統計表。香港沒有，所以完成計算所需的數量是缺的。本站呈現這個缺口，而不是以推估代替。
M2 與 CPI 的差距說明了什麼？
2016-06 至 2026-06，港元 M2 為 1.574 倍，CPI 為 1.194 倍。這個差距不能解讀為流入資產市場的金額，兩個倍數也不能相減成為單一的「真實通膨」。M2 衡量貨幣總量餘額，CPI 衡量既定消費籃子的價格。
這個算式的限制。M2 數列依現行定義自 1997 年 4 月之後開始，並包含外幣掉期存款，因此不是連續的長期歷史。CPI 為國家數列，由 BIS 連結並改基期。兩個倍數的期末月份不同（M2 為 2026-06，CPI 為 2026-07），因為公布時程不同。由於沒有債務人一方的數字，物價上漲所隱含的移轉總額在香港並未計算。
要怎麼使用這個結果？
先算自己的淨部位：現金與存款減去借款。再依問題選擇基準。看消費支出的負擔，CPI 較接近；看金額占貨幣總量的比例，用 M2 比率。兩者給出不同答案，是因為衡量對象不同。
在聯繫匯率制度下，金管局在每美元 7.75 至 7.85 港元之間維持兌換保證，2026-08 月平均為 7.8425。一個實際結果是香港的貨幣條件跟隨錨定貨幣，本地物價並非其設定目標。本站不預測物價，也不建議特定資產。
常見問題
存款的購買力減少，是誰得到了？
沒有單一對象。物價上漲會以相同比例同時降低名目資產的實質價值與名目債務的實質負擔，持有存款的一方與負有貸款的一方受到相反方向的影響。這是會計上的關係，不是付給某一方的款項。
為什麼本文沒有香港政府債務的數字？
因為本站尚未取得可追溯至官方統計表的香港公共或家庭債務數列。刊出無法追溯來源的數字會違反本站的出處規則，因此保留缺口。
聯繫匯率會改變這個答案嗎？
它改變條件的來源，而非算式本身。在聯繫匯率制度下，金管局在每美元 7.75 至 7.85 港元之間維持兌換保證，2026-08 月平均為 7.8425。香港的貨幣條件因此跟隨錨定貨幣，而不是針對本地物價設定。