米英独日の長期金利が同時上昇 — 日本の10年3.111%は4か国で最も「久しぶり」の水準

2026年秋、主要国の長期金利がそろって上がりました。日本だけの現象ではありません。ただ、同じ波の中でも日本の位置は少し特殊です。4か国を同じ表に並べて確かめます。

4か国の10年国債利回りはどこまで上がったか

すべて数年ぶりの高さで、何年ぶりかでは日本が最も長くなっています。

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4か国の10年国債利回りはどこまで上がったか

最近

• 米国5.28%（10月7日）
• 英国5.337%（10月6日）
• ドイツ3.55%（10月7日）
• 日本3.111%（10月7日）

05.337

国	年初	最近	2026年の最高	何年ぶり	年初比
米国	4.19%（1月2日）	5.28%（10月7日）	5.31%（10月5日）	2002年5月以来	+109bp
英国	4.517%（1月2日）	5.337%（10月6日）	5.383%（9月28日）	2007年7月以来	+82bp
ドイツ	2.96%（1月2日）	3.55%（10月7日）	3.69%（9月28日）	2011年4月以来	+59bp
日本	2.111%（1月5日）	3.111%（10月7日）	3.111%（10月7日）	1996年以来	+100bp

各国の公式な利回り曲線の値です。米国は米国財務省、英国はイングランド銀行、ドイツはドイツ連邦銀行、日本は財務省です。

日本の10年国債利回り3.111%（2026年10月7日）。日次でこれを上回ったのは1996年8月27日の3.179%が最後

上昇幅は米国とほぼ同じですが、出発点の低さが違います。日本は年初の2.111%から1ポイント上がり、率にすると約47%の上昇です（計算）。また、最新値がそのまま2026年の最高値になっているのは4か国で日本だけです。

30年物は何年ぶりか

国	30年国債利回り	位置づけ
米国	5.67%（10月7日）	2002年以来
英国	10月1日に取引時間中に6%台	1998年以来（報道）
ドイツ	4.03%（9月29日、10月1日）	2011年4月以来
日本	4.168%（10月6日）	1999年の系列開始以来の最高

日本の30年物は財務省の系列が1999年9月から始まっており、その全期間で最も高い水準です。10年物の「約30年ぶり」に対し、30年物は統計上の最高を更新しています。

なぜ同時に上がったのか

原因	何が起きたか
原油と物価	2月28日にイラン戦争が始まり、ブレント原油先物は戦争前の約70ドルから4月30日に一時126.41ドル（報道）、10月8日も105ドル台。米国8月の消費者物価3.4%（エネルギー+16.3%）、英国8月3.1%、ユーロ圏9月速報3.8%
国債の増発	ドイツの2026年の国債発行は約5,255億ユーロで過去最大、英国の2026〜27年度ギルト発行は2,462億ポンド、米国の2026会計年度最初の11か月の赤字は約2兆ドル。日本は2027年度の新規国債が約40兆円（2026年度32.7兆円）、国債費の要求36.64兆円・想定金利3.8%と報道
期間プレミアム	ニューヨーク連銀ACMの米国10年物期間プレミアムは1月2日0.790%から6月29日0.455%（年内最低）を経て10月5日0.962%と2014年7月以来の高さ

日本の国債増発の数字は、ブルームバーグの報道による概算要求段階のものです。期間プレミアムは、長期債を持ち続けるリスクに対して投資家が求める上乗せ分の推計で、物価の見通しだけでは説明できない長期金利の上昇分を示します。日本の消費者物価は8月に1.9%と4か国の中で最も低く、日本の上昇は、物価よりも日銀の利上げと国債の需給を映している面が大きいと見ることもできます。

ユーロ圏でフランスだけが抜け出した（10月19日更新）

10月に入って、ユーロ圏の中ではフランスの10年国債利回りだけが大きく上がりました。

日付	フランス10年	ドイツ10年	差
9月2日	4.24%	3.39%	84.9bp
10月2日	4.90%	3.43%	146.9bp
10月16日	4.79%	3.42%	137.4bp

値はフランス銀行とドイツ連邦銀行の日次値をまとめたideal-investisseurの表によります。フランスは10月2日の取引時間中に4.994%を付け、ロイターは2002年以来の高さと伝えました（Boursorama）。イタリアの10年物は10月16日に約4.50%で、債務比率がより高いイタリアよりもフランスの方が高い金利で借りています。

この表のドイツの値は指標銘柄ベースで、冒頭の表にあるドイツ連邦銀行の利回り曲線の値（10月7日3.55%）とは出所と算出方法が異なります。

フランスとドイツは同じECBの政策金利のもとにあるので、2国の差は金融政策では説明できません。2026年の財政赤字はGDP比5.4%の見込みで、10月1日に示された2027年予算案は5.0%への縮小を掲げていますが、政権は下院で過半数を持たず、最初の採決は10月20日です。この節の上昇は、原油や期間プレミアムといった4か国に共通する要因に加え、フランスの財政と政治に固有の上乗せが重なったものです。同じ日に日本の10年物は2.958%で、債務比率が高い日本の方が低い理由は「フランスは日本の未来か」で比べています。

10年国債と政策金利の差はどこが大きいか

日本が最も大きく、4か国の中で唯一「政策金利が低いまま長期金利だけが上がった」形です。

国	政策金利	10年 − 政策金利
日本	1.25%（9月18日に引き上げ）	+1.86ポイント
英国	3.75%（2026年は据え置き）	+1.59ポイント
韓国（参考）	3.00%（7月・8月に引き上げ）	+1.40ポイント
米国	3.75〜4.00%（9月16日に引き上げ）	+1.28ポイント（上限で計算）
ドイツ	ユーロ圏の預金ファシリティ金利2.50%（9月、年2回目の引き上げ）	+1.05ポイント

10年物は前の表の「最近」の値です。日本を9月の月平均（2.992%）で計算すると+1.74ポイントで、それでも4か国で最大です。日本銀行は2026年に2回利上げしましたが、政策金利は4か国で最も低く、長期金利の方が先に大きく動いています。

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日本はこの波のどこにいるか

同じ波に乗りましたが、自分の歴史の中ではまだ中位の上の方です。

項目	値
2026年9月の月平均	2.992%
1986年7月以降の順位	483か月中120位（これより低い月75.2%）
2025年12月からの上昇	+101ベーシスポイント（月平均）
1年前からの上昇	+137ベーシスポイント（月平均）
1986年以降の最高	7.883%（1990年9月）

米国の5%台は2002年以来、日本の3%台は1996年以来ですが、日本は1990年前後に7%台を経験しています。「何年ぶり」で見ると最も劇的なのは日本でも、40年の順位では上位4分の1の入り口です。

この数字の限界

• 10月19日に追加したフランスとイタリアの数字は、フランス下院が10月20日に予算案を採決する前の時点のもので、イタリアの値は報道ベースの概算です。