2026全球公債殖利率飆升：美英德日創多年新高，台灣10年期在哪裡？

2026年秋天，主要國家的長天期公債殖利率幾乎同時創下多年新高。台灣的債券市場規模小、波動也小，這一次也沒能置身事外。

美英德日的10年期升到哪裡？

圖解

美英德日的10年期升到哪裡？

最近10年期

• 美國5.28%（10月7日）
• 英國5.337%（10月6日）
• 德國3.55%（10月7日）
• 日本3.111%（10月7日）
• 南韓4.395%（10月8日）
• 台灣2.0237%（10月8日）

05.337

國家	年初10年期	最近10年期	2026年最高	幾年來最高
美國	4.19%（1月2日）	5.28%（10月7日）	5.31%（10月5日）	2002年5月以來
英國	4.517%（1月2日）	5.337%（10月6日）	5.383%（9月28日）	2007年7月以來
德國	2.96%（1月2日）	3.55%（10月7日）	3.69%（9月28日）	2011年4月以來
日本	2.111%（1月5日）	3.111%（10月7日）	3.111%（10月7日）	1996年以來
南韓	3.386%（1月2日）	4.395%（10月8日）	4.600%（9月15日）	2022年10月以來
台灣	1.40%（1月2日）	2.0237%（10月8日）	2.0237%（10月8日）	2008年10月以來

各國數字來自官方殖利率曲線：美國財政部、英格蘭銀行、德意志聯邦銀行、日本財務省、南韓央行；台灣是櫃買中心指標殖利率。台灣10月8日的值是新指標債的第一筆成交。

30年期更誇張

國家	30年期	紀錄
美國	5.67%（10月7日）	2002年以來最高
英國	10月1日盤中突破6%	1998年以來首次（媒體報導）
德國	4.03%（9月29日、10月1日）	2011年4月以來最高
日本	4.168%（10月6日）	1999年發行以來最高
南韓	4.751%（8月18日）	有紀錄以來最高

30年期的紀錄比10年期更醒目。借錢的期間越長，投資人除了預期未來利率，還會要求一筆承擔不確定性的額外補償，也就是期限溢酬。

為什麼一起漲？三股力量

力量	證據
油價與物價	伊朗戰爭2026年2月28日開始，布蘭特原油期貨由戰前約70美元升到4月30日盤中126.41美元，10月8日仍在105美元左右；美國8月消費者物價3.4%（能源+16.3%），英國8月3.1%，歐元區9月初值3.8%
國債供給	德國2026年發行約5,255億歐元（歷史新高）；英國2026～27年度發行2,462億英鎊；日本2027年度新發國債約40兆日圓（2026年度32.7兆）；美國2026財政年度前11個月赤字約2兆美元
期限溢酬	紐約聯準銀行ACM模型10年期期限溢酬由1月2日0.790%、6月29日年低0.455%，升到10月5日0.962%，2014年7月以來最高

美國財政部8月19日把長天期公債買回規模由每次20億美元擴大到40億美元以上，30年期一度由5.34%回落到5.187%，9月底又回到5.64%。供給面的壓力用買回只能暫時緩和。

三股力量同時出現，目前沒有可靠方法拆出各自貢獻了多少。

法國：歐元區裡被單獨加價（10月19日更新）

10月中，歐元區長債的焦點從德國移到了法國：法國10年期10月16日收在4.79%，比德國高137.4個基點，一個半月前還不到85個基點。

日期	法國10年期	德國10年期	法德利差
9月2日	4.24%	3.39%	84.9個基點
10月2日	4.90%	3.43%	146.9個基點
10月16日	4.79%	3.42%	137.4個基點

數字取自ideal-investisseur的OAT–Bund日表（原始資料為法國央行與德意志聯邦銀行）。路透報導，法國10年期10月2日盤中一度到4.994%，是2002年以來最高。債務比更高的義大利，10年期10月16日約4.50%，反而比法國低約29個基點。

這張表的德國是各國的指標公債殖利率，和本文開頭表格取自德意志聯邦銀行殖利率曲線的德國數字（10月7日3.55%）來源不同，兩者不宜直接相減。

三國的政策利率都是歐洲央行定的，長債之間的差距因此只能從各自的條件找原因。法國2026年赤字約GDP的5.4%，2027年預算案下債務比仍會上升，國民議會沒有過半數，預算要到10月20日才首輪表決；市場在德國之上多要的這一段，就是落在法國身上的財政與政治溢酬。法國的債務、赤字、成長與信評和台灣怎麼比，整理在法國借錢比義大利還貴。

10年期比政策利率高多少？

市場	政策利率	10年期減政策利率
日本	1.25%	+1.86個百分點
英國	3.75%	+1.59個百分點
南韓	3.00%	+1.40個百分點
美國	3.75%～4.00%	+1.28個百分點（以上限計）
德國	歐元區存款利率2.50%	+1.05個百分點
台灣	重貼現率2.00%	+0.02個百分點（10月8日）；8月月平均−0.045

台灣10年期公債殖利率（10月8日2.0237%）減重貼現率2.00%，6個市場中最小

其他市場的長債都比政策利率高出1到2個百分點，台灣幾乎貼平，月平均甚至略低。央行9月17日維持重貼現率2%不變，這個水準從2024年3月沿用至今。

台灣在這一波的哪裡？

跟上了，但走自己的節奏。

指標	台灣
2026年8月月平均（央行）	1.955%
1994年12月以來370個月中的名次	第142名
上一次比現在高的月份	2008年10月（2.05%）
2025年12月以來	+61個基點（月平均）
1月2日以來	+62個基點（櫃買中心日資料）

以今年漲幅來看，美國+109、日本+100、南韓+101、英國+82、德國+59個基點，台灣的+62最接近德國。差別在於原因：央行在9月17日新聞稿中指出，「受國內資金需求大幅上升、外資淨匯出等影響，近月長短期市場利率走升」。記者會參考資料進一步說明，AI相關產業的營運與投資資金需求增加，加上台股交易熱絡、民眾理財週轉金借款需求提高，使市場利率進一步攀高。

也就是說，台灣的長天期利率上升有一部分是國內資金變緊，和美英德日的財政與期限溢酬故事不完全相同。

• 10月19日補充：法國10年期10月16日4.79%，比德國高137個基點，也高過義大利；在同一個歐洲央行利率下，這段差距反映的是法國自己的財政與政治壓力，台灣10年期幾乎貼著重貼現率，情況不同。

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