聯準會升息後，台美政策利率差−200個基點：12月央行理監事會前要看什麼
聯準會2026年9月16日升息至3.75%～4.00%，台灣央行重貼現率維持2%，兩者差距由年初的−175個基點擴大到−200個基點。整理2019年以來的台美政策利差、2026年三次理監事會決議、實質利率，以及10月底到12月的利率會議日程。
聯準會在2026年9月16日升息，台灣央行隔天決定不動。結果是：台灣的政策利率和美國的距離，比年初又拉開了一碼。這篇只看兩家央行的「政策利率」差距，以及接下來的會議日程；10年期公債的台美利差，請見另一篇整理。
台灣央行利率和聯準會差多少？
目前差−200個基點，也就是台灣低2個百分點。
台灣央行重貼現率2.00%減聯準會聯邦基金利率目標區間上限4.00%，2026年10月17日（CapsWindow計算）
美國這邊，聯準會9月16日的聲明把目標區間調高1/4個百分點到3.75%～4.00%，12位委員一致贊成。依FRED的目標區間上限紀錄，上一次升息是2023年7月26日，所以這是2023年以來的第一次升息。
台灣這邊，央行9月17日理監事會維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別為年息2%、2.375%及4.25%。重貼現率最後一次調整是2024年3月（由1.875%調升至2%，央行利率歷程）。
本文的「台美政策利差」一律用台灣重貼現率減聯準會目標區間上限，以基點表示。若改用區間中間值3.875%，差距會是−187.5個基點；比較不同時點時，同一種算法才有意義。
2019年以來，台美政策利差怎麼變？
最大的時候是2023年的−362.5個基點，2025年底一度縮小到−175個基點。
2019年以來，台美政策利差怎麼變？
台美政策利差（計算）
共用線性刻度，以零為基準。 負值向左延伸。 摘錄下方表格的部分項目；日期、單位、定義及限制仍以原表與正文為準。
| 時點 | 台灣重貼現率 | 聯準會目標區間上限 | 台美政策利差（計算） |
|---|---|---|---|
| 2019年底 | 1.375% | 1.75% | −37.5個基點 |
| 2022年底 | 1.75% | 4.50% | −275個基點 |
| 2023年7月26日（聯準會升到最高點） | 1.875% | 5.50% | −362.5個基點 |
| 2023年底 | 1.875% | 5.50% | −362.5個基點 |
| 2024年底 | 2.00% | 4.50% | −250個基點 |
| 2025年底 | 2.00% | 3.75% | −175個基點 |
| 2026年10月17日 | 2.00% | 4.00% | −200個基點 |
台灣數字來自央行利率歷程，美國數字來自FRED目標區間上限，以聯準會決議日為準。
這張表的重點是：差距的變化大多來自美國。從2023年7月26日到現在，差距縮小了162.5個基點，其中台灣調升只貢獻12.5個基點，其餘150個基點來自聯準會由5.50%降到4.00%。2025年底到現在差距擴大25個基點，也完全是聯準會9月升息造成的。
2026年台灣央行做了什麼決定？
三次理監事會都維持重貼現率2%不變。
| 理監事會日期 | 決議 | 重貼現率 | 當時聯準會上限 | 台美政策利差（計算） |
|---|---|---|---|---|
| 3月19日 | 維持不變 | 2.00% | 3.75% | −175個基點 |
| 6月18日 | 維持不變 | 2.00% | 3.75% | −175個基點 |
| 9月17日 | 維持不變 | 2.00% | 4.00%（前一天升息） | −200個基點 |
9月的新聞稿把全年CPI預測上調到2.03%，並表示「考量本年國內通膨尚屬可控」。同一份新聞稿也提到，受國內資金需求大幅上升、外資淨匯出等影響，近月長短期市場利率走升。
政策利率沒動，不代表市場利率沒動。央行9月記者會說明資料列出，364天期定存單利率由2025年12月的1.228%升到9月初的1.643%，10年期公債由1.357%升到1.907%（9月1日至16日平均）。民眾實際面對的房貸、存款利率，會比重貼現率更早反映這些變化。
扣掉物價，台美實質利率差多少？
台灣實質政策利率約−0.73個百分點，美國約+0.30個百分點，差距約1.03個百分點（CapsWindow計算）。
台灣重貼現率2.00%減2026年9月CPI年增率2.73%（CapsWindow計算）
台灣9月CPI年增2.73%，自由時報報導為逾兩年半新高；美國9月CPI年增3.7%（美國勞工統計局，核心2.6%）。這裡用的是「政策利率減最新一個月的CPI年增率」的簡單算法，只描述現況，不是對未來物價的預測。
把亞洲其他市場放在一起，台灣的名目差距排在偏低的一側，實質利率也是負值：
| 市場 | 政策利率 | 與聯準會上限的差距 | 最新CPI年增率 | 實質政策利率（計算） |
|---|---|---|---|---|
| 印尼 | 5.75% | +175個基點 | 3.28%（9月） | +2.47個百分點 |
| 菲律賓 | 5.00% | +100個基點 | 7.2%（9月） | −2.20個百分點 |
| 越南（再融資利率） | 4.50% | +50個基點 | 5.08%（9月） | −0.58個百分點 |
| 香港（基本利率） | 4.25% | +25個基點 | 1.7%（8月） | +2.55個百分點 |
| 美國（上限） | 4.00% | — | 3.7%（9月） | +0.30個百分點 |
| 南韓 | 3.00% | −100個基點 | — | — |
| 馬來西亞 | 2.75% | −125個基點 | 1.9%（8月） | +0.85個百分點 |
| 台灣（重貼現率） | 2.00% | −200個基點 | 2.73%（9月） | −0.73個百分點 |
| 日本 | 1.25% | −275個基點 | 1.9%（8月） | −0.65個百分點 |
| 泰國 | 1.00% | −300個基點 | 2.82%（9月） | −1.82個百分點 |
| 新加坡 | 無政策利率 | — | 2.3%（8月） | — |
各市場CPI的基準月份不同（8月或9月），已在表中註明。香港基本利率依公式隨聯準會調整；新加坡金融管理局以新加坡元名目有效匯率（S$NEER）區間執行貨幣政策，沒有可以直接相減的政策利率。
實質利率為負，代表把錢放在接近政策利率的工具上，收益追不上目前的物價漲幅。想看物價趨勢延續時未來需要多少錢，可以用情境試算比較：
10月底到12月，要看哪些會議？
台灣10月沒有利率會議；先看聯準會10月27～28日，台灣央行要到12月17日才開會。
| 日期（當地時間） | 會議 | 已公開的機構預測 |
|---|---|---|
| 10月21日 | 印尼央行公布決議 | MUFG預測升息1碼至6.00% |
| 10月22日 | 菲律賓央行、南韓央行 | 菲律賓：MUFG、PNB預測升息1碼至5.25%；南韓：MUFG預測維持3.00% |
| 10月27～28日 | 聯準會FOMC（台灣時間約10月29日公布） | 見下文的市場機率 |
| 10月28日 | 泰國央行 | 未收集到 |
| 10月29～30日 | 日本央行 | 未收集到 |
| 12月8～9日 | 聯準會FOMC（含經濟預測） | — |
| 12月17日 | 台灣央行理監事會 | 未收集到 |
日程來自聯準會與台灣央行公告，其他市場依各央行公告與媒體報導；表中機構預測只是預測，不是結果。
聯準會10月是否再升息，市場的看法在一週內明顯改變。依媒體引用的CME FedWatch數據，10月14日美東時間中午的10月升息機率為41.5%（Yahoo Finance），10月16日降到約15%至17%（Investing.com、Cointelegraph，兩者擷取時間不同）。16日聯準會主席華許在國際貨幣基金的對談中表示「I don’t prejudge meetings」。
對台美政策利差的算術影響很單純：台灣12月17日前不會調整重貼現率，所以10月底的差距只取決於聯準會。聯準會維持不變，差距仍是−200個基點；聯準會再升1碼，差距變成−225個基點。這是計算，不是預測。
利差擴大，新臺幣一定貶值嗎？
不一定，政策利差只是影響匯率的眾多因素之一。
一個近期的反例：2025年6月聯準會上限還是4.50%，台美政策利差為−250個基點（計算）；到2026年8月聯準會上限是3.75%，差距縮小到−175個基點，照「利差縮小、台幣轉強」的直覺應該升值，結果新臺幣對美元月平均由29.62貶到32.02，以美元計算的價值少了約7.5%。
央行9月記者會參考資料把2026年下半年新臺幣偏弱主要歸因於台股大漲後外資獲利了結、調整全球配置，以及7、8月股利匯出。台灣的跨境資金以股市為大宗，這一點在10年期利差的整理中也看得到：台灣10年期公債已連續322個月低於美國，期間新臺幣有升有貶。
本文的台美政策利差以台灣重貼現率減聯準會目標區間上限計算；改用區間中間值或市場隔夜利率，數字會不同。重貼現率是央行的政策訊號，不等於銀行實際的存放款利率。實質利率用最新單月CPI年增率簡單相減，台灣與美國都是9月資料，其他市場則有8月與9月之分。表中各機構對10月會議的看法是預測；本文撰寫於2026年10月17日，之後的會議結果都尚未發生。利差與匯率同時變動，不代表兩者有因果關係。
常見問題
台美政策利率差現在是多少？
以台灣央行重貼現率2.00%減聯準會目標區間上限4.00%計算，為−200個基點（2026年10月17日）。聯準會9月16日升息前，差距是−175個基點。
聯準會10月再升息，台灣央行會跟著升息嗎？
無法事先知道。台灣央行2026年的會議是3月、6月、9月與12月17日，10月沒有會議。若聯準會10月升息1碼而台灣利率不變，差距在算術上會變成−225個基點；本文未收集到市場對12月理監事會的共識預測。
台美利差擴大，新臺幣就會貶值嗎？
不一定。2025年6月到2026年8月，台美政策利差由−250縮小到−175個基點，新臺幣對美元卻貶值約7.5%。央行把2026年下半年新臺幣偏弱主要歸因於外資賣股獲利了結與股利匯出。