2026年香港本地生產總值與本地居民總收入：貿易價格有沒有令香港更富有？
2026年第二季香港實質本地居民總收入（GNI）按年增長5.3%，實質本地生產總值（GDP）增長4.3%。本文解釋GDP、GNI與GDI的分別，為何香港兩者的差距主要來自海外投資收益而非出口價格，人工智能貿易熱潮下貿易價格比率指數為何幾乎不變，以及與韓國的比較。
2026年香港的出口數字看似一片熱潮：9月商品整體出口貨值按年上升64.9%。本文要問的是，這股熱潮有沒有像晶片生產地那樣透過價格令香港更富有，還是主要來自貨量。國民經濟核算數字可以回答其中一部分。
GDP、GNI與GDI有甚麼分別？
GDP量度在香港生產了多少；GNI量度香港居民賺了多少，不論在哪裏賺；GDI則按出口能換到多少進口來調整GDP。GNI加上來自外地的收入，例如海外投資的股息和利息，再減去付給非居民的收入。GDI的涵蓋範圍與GDP相同，但出口價格升幅大於進口價格時加上「交易得益」，相反則扣減「交易損失」。
用一個簡單例子說明GDI的概念：假設一批晶片原本可換100桶原油，之後晶片價格上升20%、油價上升10%，同一批晶片便可換約109桶。產量沒有改變，購買力卻提高了，這就是貿易價格比率（terms of trade）。
香港每季公布本地生產總值和本地居民總收入。CapsWindow找不到香港官方的實質GDI或交易得益數列，所以本文以GNI觀察來自外地的收入，以統計處的貿易價格比率指數觀察價格。兩者回答的是不同問題，下文會逐一說明。
香港的收入增長與生產增長相比如何？
2026年第二季，實質本地居民總收入按年增長5.3%，實質本地生產總值增長4.3%（政府統計處，2026年9月14日）。
2026年第二季實質GNI按年增幅（5.3%）減實質GDP按年增幅（4.3%）。CapsWindow根據統計處數字計算
過去六個季度，兩者的差距大幅擺動：
香港的收入增長與生產增長相比如何？
實質GDP按年變動
共用線性刻度，以零為基準。 摘錄下方表格的部分項目；日期、單位、定義及限制仍以原表與正文為準。
| 季度 | 實質GDP按年變動 | 實質GNI按年變動 | GNI減GDP（CapsWindow計算） |
|---|---|---|---|
| 2025年第一季 | 3.1% | 4.0% | +0.9個百分點 |
| 2025年第二季 | 3.1% | 3.6% | +0.5個百分點 |
| 2025年第三季 | 3.8% | 0.2% | −3.6個百分點 |
| 2025年第四季 | 3.8% | 5.1% | +1.3個百分點 |
| 2026年第一季 | 5.9% | 3.9% | −2.0個百分點 |
| 2026年第二季 | 4.3% | 5.3% | +1.0個百分點 |
每一行採用同一份統計處GNI公布中的GDP增幅（2025年第一季、第二季、第三季、第四季、2026年第一季）。GDP其後已修訂：2026年8月的數字表顯示2025年第一季為3.2%、第二季3.3%、第四季4.0%。2025年全年實質GNI增長3.0%，實質GDP增長3.6%。
以金額計，差距相當大。2026年第二季以當時市價計算的GNI為9,661億港元，GDP為8,424億港元，即居民的收入比本地生產多1,237億港元，相當於GDP的14.7%。統計處指這「主要」由於投資收益淨流入。當季從外地流入的初次收入為6,646億港元，其中40.6%來自中國內地；流出則為5,409億港元（統計處表A）。
因此，香港GNI與GDP的差距主要反映跨境的股息、利潤和利息。這些流量取決於企業盈利和市場表現，所以差距可以在一季之間由+1.3變成−2.0個百分點。它不是貿易價格比率的量度。
貿易價格有沒有增加香港的收入？
幾乎沒有。2026年首八個月，貿易價格比率指數按年上升0.3%，同期出口價格上升10.1%，進口價格上升9.8%（政府統計處，2026年10月15日）。統計處以商品整體出口價格指數與商品進口價格指數的比率計算這個指數。
| 期間 | 出口價格按年變動 | 進口價格按年變動 | 貿易價格比率指數按年變動 |
|---|---|---|---|
| 2025年全年 | +2.3% | +2.2% | 大致不變 |
| 2026年第一季 | +4.3% | +4.3% | 大致不變 |
| 2026年6月 | +13.6% | +12.7% | +0.8% |
| 2026年7月 | +13.7% | +13.6% | +0.1% |
| 2026年8月 | +18.7% | +18.0% | +0.6% |
| 2026年1月至8月 | +10.1% | +9.8% | +0.3% |
資料來源：統計處每月貨量及價格統計，2025年12月、2026年3月、6月、7月及8月。撰文時9月價格數字尚未公布。
2026年1月至8月香港商品貿易價格比率指數與2025年同期比較的變動（政府統計處）
原因在於貿易的結構。香港的整體出口包括轉口，即運入後再運出的貨物。2026年9月，「電動機械、儀器和用具及其電動零件」的出口貨值按年增加1,556億港元，同類進口則增加1,535億港元（政府統計處，2026年10月28日）。晶片和伺服器價格上升時，香港買入時付得更多，賣出時也收得更多，兩個價格指數幾乎同步變動。
這個指數不會給出金額。真正的交易得益需要按GDP權重計算的出口及進口平減物價指數，而香港沒有另外公布這個數列。不過指數只變動0.3%，任何影響與下一節的數字相比都很小。
與韓國和原油進口地相比如何？
韓國示範了大幅交易得益的樣子。2026年第三季，韓國實質GDI按年增長18.8%，實質GDP增長3.4%，GDI增幅是1977年第四季以來最高。韓國央行公布的貿易價格比率變動所帶來的交易得益，由2025年第三季的−10.9萬億韓圜，轉為2026年第三季的+77.5萬億韓圜（韓國央行ECOS，表200Y106）。韓國生產價格大升的記憶體晶片，同時要購買原油。
| 韓國 | 香港 | |
|---|---|---|
| 最新實質GDP增長 | 3.4%（2026年第三季） | 4.3%（2026年第二季） |
| 收入指標 | 實質GDI +18.8%（2026年第三季） | 實質GNI +5.3%（2026年第二季） |
| 官方交易得益或損失 | +77.5萬億韓圜（2026年第三季） | 沒有公布 |
| 貿易價格比率訊號 | 大幅得益 | 指數+0.3%（2026年1月至8月） |
| 收入差距的主要來源 | 晶片出口價格 | 來自外地的投資收益淨流入 |
韓國與香港的指標所涵蓋的季度和定義都不同，表中只是並列，不能直接比較。
香港介乎晶片生產地與原油進口地之間。在晶片價格上升這件事上，香港處於買方：2026年8月從韓國進口的貨品價格上升37.9%，從台灣進口的上升30.2%，同時香港又在出口中轉嫁這些價格。至於原油，政府在5月表示，香港「作為以服務業為主的經濟體，能源強度較低，而且來自中國內地的穩定能源供應有助緩減外部衝擊」（香港特區政府，2026年5月15日）。上述商品價格指數也沒有顯示油價帶來的貿易價格比率損失。
多出來的收入去了哪裏？
現有數據主要指向企業和投資者，而不是工資。GNI差距的最大部分是投資收益。2026年第二季，直接投資收益流入上升9.5%，統計處解釋為部分本地大型企業在外地的直接投資收益增加。
家庭的增長較慢。2026年第二季實質私人消費開支上升2.8%，低於GDP的4.3%。全職僱員（不包括外籍家庭傭工）的平均每月就業收入名義上升2.3%，同期基本消費物價上升1.7%（香港特區政府，2026年8月14日）。簡單相減，實質約為+0.6個百分點（CapsWindow計算；兩個數列定義不同）。經季節性調整失業率為3.7%。
這些數字無法顯示有多少投資收益透過股息、退休金或強積金基金流到家庭。比較同一筆錢放在儲蓄、黃金等不同基準下的增長，是看出收入增長差異的一種方法。
本文所有香港數字均為初步數字：統計處表示，2024年起的GDP和GNI以及2025年起的初次收入流量，會在納入更多資料後修訂。GNI表採用每次GNI公布中的GDP增幅，部分2025年季度與其後修訂數字不同。香港的實質GNI並不是實質GDI：它不包括貿易價格比率的調整，CapsWindow亦未確認統計處以哪一個平減物價指數計算。貿易價格比率指數只涵蓋貨物，不包括服務，而且是指數而非收入金額。韓國的GDI與香港的GNI所指的季度和定義都不同。本文於2026年10月29日撰寫時，香港2026年第三季GDP尚未公布。本文並不顯示某一價格或資金流導致某一季的結果。
常見問題
香港有沒有公布GDI或交易得益／損失？
CapsWindow找不到。政府統計處每季公布本地生產總值及本地居民總收入（GNI），每月公布商品貿易價格比率指數。GNI是在GDP之上加上來自外地的淨收入，但不包括貿易價格比率的調整，因此與韓國和日本公布的實質GDI並不相同。
為何2026年第二季香港GNI增長快過GDP？
主要是來自海外的投資收益。以當時市價計算，GNI為9,661億港元，GDP為8,424億港元，相差1,237億港元，統計處指主要由於投資收益淨流入。直接投資收益流入上升9.5%，統計處解釋為部分本地大型企業在外地的直接投資收益增加。實質計算，GNI增長5.3%，GDP增長4.3%。
香港有沒有像韓國一樣受惠於晶片價格上升？
看不出有可量度的得益。2026年首八個月，香港出口和進口價格都上升約10%，貿易價格比率指數只升0.3%。8月從韓國進口的貨品價格上升37.9%。香港買入和賣出大量同類電子產品，價格上升同時出現在兩邊。生產晶片的韓國，2026年第三季實質GDI則增長18.8%。
來源
- 香港特區政府新聞公報 — 二零二六年第二季香港本地居民總收入及對外初次收入流量數字（2026年9月14日） ↗
- 政府統計處 — 本地居民總收入及對外初次收入流量表A（2024年第三季至2026年第二季） ↗
- HKSAR Government - GNI, Q1 2026 (16 June 2026) ↗
- HKSAR Government - GNI, Q4 2025 and 2025 as a whole (17 March 2026) ↗
- HKSAR Government - GNI, Q3 2025 (15 December 2025) ↗
- HKSAR Government - GNI, Q2 2025 (12 September 2025) ↗
- HKSAR Government - GNI, Q1 2025 (16 June 2025) ↗
- 香港特區政府新聞公報 — 二零二六年第二季經濟表現及二零二六年本地生產總值和物價最新預測（2026年8月14日） ↗
- 香港特區政府新聞公報 — 二零二六年八月份對外商品貿易貨量及價格統計（2026年10月15日） ↗
- HKSAR Government - Volume and price statistics of external merchandise trade, June 2026 ↗
- HKSAR Government - Volume and price statistics of external merchandise trade, March 2026 ↗
- 香港特區政府新聞公報 — 二零二五年十二月份對外商品貿易貨量及價格統計 ↗
- HKSAR Government - External merchandise trade statistics, September 2026 (28 October 2026) ↗
- 香港特區政府新聞公報 — 二零二六年第一季經濟表現（2026年5月15日） ↗
- 韓國央行 — ECOS統計（實質GDI及交易得益，表200Y106） ↗