Nota · Bahasa Melayu

Kenapa perbelanjaan AI menaikkan kadar faedah, dan apa yang sampai ke Malaysia

Perbelanjaan modal AI syarikat teknologi besar sekitar US$720-745 bilion pada 2026 mempengaruhi kadar faedah melalui penawaran bon, permintaan pelaburan dan kos. Bukti menyokong dan menentang, serta apa yang Malaysia peroleh: eksport E&E rekod dan kelulusan pusat data RM95.8 bilion.

CapsWindowDiterbitkan: 9 Oktober 2026

Interest ratesBond yieldsAIInflation

Ringkasan

Pelaburan AI boleh menaikkan kadar melalui tiga cara: lebih banyak bon korporat bersaing untuk simpanan, permintaan pelaburan kukuh yang menaikkan kadar neutral, dan kos cip memori serta elektrik yang lebih tinggi yang menyumbang kepada inflasi.
Amazon, Alphabet, Microsoft dan Meta memberi panduan perbelanjaan modal kira-kira US$720-745 bilion pada 2026, sekitar 2.2-2.3% KDNK AS. Morgan Stanley menjangka penerbitan bon berkaitan AI kira-kira US$570 bilion tahun ini.
Hasil 10 tahun AS naik 108 mata asas tahun ini; hasil sebenar menyumbang 97 mata asas dan jangkaan inflasi hanya 11 mata asas. PIMCO tidak menemui reaksi hasil yang ketara sekitar enam terbitan bon AI besar, dan berhujah AI mungkin menurunkan kadar neutral.
Malaysia di pihak penjual: eksport elektrik dan elektronik naik 66.5% pada Ogos 2026 kepada 48.4% jumlah eksport, dan projek pusat data serta awan membentuk RM95.8 bilion, kira-kira 44%, daripada RM218.5 bilion pelaburan yang diluluskan pada separuh pertama.
Hasil MGS 10 tahun naik 36 mata asas dari akhir 2025 hingga akhir Ogos. Tiada kajian yang mengasingkan berapa banyak daripadanya berpunca daripada AI.

Kecerdasan buatan biasanya dibincangkan sebagai cerita teknologi. Dalam pasaran bon ia juga telah menjadi cerita kadar faedah, kerana membina pusat data memerlukan jumlah wang dan elektrik yang sangat besar. Kedudukan Malaysia agak luar biasa: ia menjual cip dan menempatkan pusat data, sementara kos pinjaman kebanyakannya ditentukan di luar negara.

Tiga cara AI boleh menaikkan kadar

Panduan visual

Tiga cara AI boleh menaikkan kadar

Penawaran
Mekanisme
Syarikat teknologi menerbitkan bon untuk membiayai perbelanjaan modal, menambah penawaran hutang jangka panjang
Apa yang perlu diperhatikan
Spread dan premium terbitan baharu yang lebih luas, hasil jangka panjang lebih tinggi sekitar terbitan besar
Permintaan pelaburan
Mekanisme
Permintaan modal yang kukuh menaikkan kadar faedah benar neutral
Apa yang perlu diperhatikan
Hasil sebenar naik lebih banyak daripada jangkaan inflasi
Kos
Mekanisme
Cip memori dan elektrik menjadi terhad dan mahal
Apa yang perlu diperhatikan
Kenaikan harga komponen, tenaga dan elektronik

Pilihan catatan daripada jadual di bawah. Tarikh, unit, takrif dan batasan dalam jadual serta teks masih terpakai.

Sumber ↓

Saluran	Mekanisme	Apa yang perlu diperhatikan
Penawaran	Syarikat teknologi menerbitkan bon untuk membiayai perbelanjaan modal, menambah penawaran hutang jangka panjang	Spread dan premium terbitan baharu yang lebih luas, hasil jangka panjang lebih tinggi sekitar terbitan besar
Permintaan pelaburan	Permintaan modal yang kukuh menaikkan kadar faedah benar neutral	Hasil sebenar naik lebih banyak daripada jangkaan inflasi
Kos	Cip memori dan elektrik menjadi terhad dan mahal	Kenaikan harga komponen, tenaga dan elektronik

Berapa banyak syarikat teknologi besar berbelanja dan meminjam?

Perkara	Angka
Panduan perbelanjaan modal 2026 (keputusan Julai)	Amazon kira-kira US$220 bilion, Alphabet US$195-205 bilion, Microsoft kira-kira US$175 bilion, Meta US$130-145 bilion
Jumlah	kira-kira US$720-745 bilion, 2.2-2.3% KDNK nominal AS (Platformonomics)
Anggaran 2027	US$1.2 trilion bagi lima syarikat termasuk Oracle (Goldman Sachs); konsensus kira-kira US$1.1 trilion
Penerbitan bon berkaitan AI, 2026	kira-kira US$570 bilion dijangka; US$236 bilion setakat akhir Mei, empat kali ganda setahun sebelumnya (Morgan Stanley melalui Reuters)
Terbitan penting	Bon 100 tahun Alphabet dalam paun sterling (kupon 6.125%); Amazon kira-kira US$53.8 bilion pada Mac, jualan bon korporat terbesar dalam rekod (IFR); Meta US$25 bilion pada April

Adakah saluran penawaran kelihatan?

Sebahagiannya, dalam pasaran kredit. Spread bon jangka panjang hyperscaler (melebihi 20 tahun, median) melebar daripada 108.5 kepada 118 mata asas, dan median premium terbitan baharu naik daripada 2.25 mata asas pada 2025 kepada 12 mata asas pada 2026, menurut kiraan Reuters. Pelabur meminta sedikit lebih untuk menyerap jumlah itu.

Hasil bon kerajaan cerita yang lain. PIMCO (21 September 2026) meneliti enam terbitan besar dan tidak menemui reaksi ketara pada hasil Perbendaharaan 10 tahun, premium tempoh atau spread swap di sekitarnya. Capital Economics juga menyifatkan kesannya terhad.

Hasil sebenar memikul kebanyakan kenaikan

+97 lwn +11 mata asas

Perubahan hasil sebenar 10 tahun AS berbanding inflasi pulang modal 10 tahun, awal Januari hingga awal Oktober 2026

10 tahun AS (FRED)	Awal Januari	Awal Oktober	Perubahan
Nominal (DGS10)	4.19%	5.27% (6 Okt)	+108 mata asas
Sebenar (DFII10)	1.94%	2.91%	+97 mata asas (tertinggi 2.95% pada 5 Okt, tertinggi sejak November 2008)
Inflasi pulang modal (T10YIE)	2.25%	2.36% (7 Okt)	+11 mata asas

Apabila hasil sebenar memikul hampir semua kenaikan, ia lebih sesuai dengan saluran permintaan pelaburan berbanding kebimbangan inflasi. Anggaran kadar benar neutral Fed New York naik daripada 0.89% pada S4 2025 kepada 1.01% pada S2 2026, dan median unjuran kadar jangka panjang FOMC naik daripada 3.1% pada Jun kepada 3.2% pada September. Gabenor Fed Cook berkata pada 28 September: “In the short term, AI appears to be adding inflationary pressures to the economy.”

Saluran kos

Harga kontrak DRAM standard naik 93-98% suku ke suku pada S1 2026 (TrendForce).
IHP elektrik AS naik 3.8% tahun ke tahun pada Ogos, dan harga kapasiti grid PJM bagi 2027/28 mencecah had US$333.44 bagi setiap MW-hari, rekod ketiga berturut-turut.
Di Malaysia, kit RAM DDR5 32GB naik daripada kira-kira RM700 kepada RM2,000 di kedai menjelang Mac 2026, tetapi butiran IHP komputer, komputer riba dan tablet hanya naik 1.8% pada Ogos (lihat chipflation).

Hujah sebaliknya

PIMCO (1 Julai 2026) berhujah AI boleh menurunkan kadar neutral dalam jangka pendek hingga sederhana: isi rumah mungkin menyimpan lebih sebagai langkah berjaga-jaga, bahagian pendapatan buruh mungkin jatuh, dan jangkaan fiskal mungkin berubah. Pada 43 hari pelancaran model AI utama, kadar benar hadapan 5 tahun, 5 tahun ke depan jatuh kira-kira 100 mata asas secara terkumpul, sedangkan sepanjang tempoh keseluruhan ia naik kira-kira 100 mata asas. Kedua-dua pihak ada data; belum ada yang muktamad.

Apa yang sampai ke Malaysia?

Penunjuk	Nilai	Tempoh
Eksport elektrik dan elektronik	+66.5% tahun ke tahun, 48.4% jumlah eksport	Ogos 2026
Eksport SSD	+468.8%	Ogos 2026
Projek pusat data dan awan, diluluskan	RM95.8 bilion, kira-kira 44% daripada jumlah RM218.5 bilion	Separuh pertama 2026
Hasil MGS 10 tahun	3.506% → 3.867%, +36 mata asas	Akhir 2025 hingga akhir Ogos 2026
MGS 10 tahun tolak 10 tahun AS	−67 → −88 mata asas	Akhir 2025 hingga akhir Ogos 2026
OPR	2.75%, tidak berubah	Sejak Julai 2025

Angka eksport daripada DOSM; angka pelaburan daripada MIDA, seperti dilaporkan The Edge. Malaysia meraih pendapatan daripada pembinaan AI melalui cip, storan dan pusat data. Sisi kadar faedah tiba terutamanya melalui hasil AS: hasil 10 tahun AS naik lebih pantas daripada hasil 10 tahun Malaysia, jadi jurangnya melebar. Bagi peminjam kadar terapung di Malaysia, OPR masih lebih penting daripada semua ini.

Semak nilai jumlah ringgit lampau pada hari ini →

Ketiga-tiga saluran berlaku serentak dengan minyak, inflasi dan penawaran bon kerajaan, jadi tiada satu angka di sini yang mengukur kesan AI ke atas kadar. Angka perbelanjaan modal dan penerbitan ialah panduan syarikat dan ramalan bank, bukan data muktamad. Hasil Malaysia ialah nilai akhir bulan BNM, manakala angka AS harian. Eksport dan pelaburan yang naik seiring dengan hasil tidak menunjukkan satu menyebabkan yang lain.

Soalan lazim

Bagaimana perbelanjaan AI menaikkan kadar faedah?

Melalui tiga saluran: syarikat menerbitkan bon dalam jumlah besar untuk membiayai pusat data, bersaing dengan kerajaan untuk simpanan; permintaan pelaburan yang kukuh boleh menaikkan kadar faedah neutral; dan kekurangan cip memori serta tenaga elektrik menaikkan sesetengah harga. Bukti paling kuat bagi saluran kedua dan paling lemah bagi saluran pertama.

Adakah AI sebab utama hasil AS naik pada 2026?

Belum terbukti. Hasil 10 tahun AS naik 108 mata asas, dengan 97 mata asas daripada hasil sebenar, yang sesuai dengan cerita permintaan pelaburan yang kukuh, tetapi minyak, inflasi dan penawaran bon kerajaan juga meningkat. PIMCO tidak menemui reaksi ketara pada hasil sekitar enam terbitan bon AI besar.

Bagaimana ledakan AI sampai ke Malaysia?

Terutamanya melalui perdagangan dan pelaburan. Eksport elektrik dan elektronik naik 66.5% pada Ogos 2026 dan membentuk 48.4% semua eksport, dan projek pusat data serta awan kira-kira 44% daripada pelaburan diluluskan pada separuh pertama 2026. Kesan kadar faedah tiba secara tidak langsung, melalui hasil AS.

Adakah hasil bon Malaysia naik kerana AI?

Hasil MGS 10 tahun naik 36 mata asas antara akhir 2025 dan akhir Ogos 2026, tetapi tiada dalam data yang memisahkan kesan AI daripada hasil global, minyak atau faktor tempatan. Nota ini memaparkan pergerakan itu bersebelahan tanpa menetapkan punca.

Sumber

Kalkulator

Nilai wang dahuluNilai wang dahulu · MYR

Terokai lagi

Hasil bon global 2026: AS, UK, Jerman dan Jepun di paras tertinggi bertahun-tahun. Di mana Malaysia?Hasil 10 tahun AS, UK, Jerman dan Jepun mencecah paras tertinggi dalam 15 hingga 30 tahun pada 2026. Hasil MGS 10 tahun Malaysia turut naik, tetapi kira-kira separuh sahaja, dan hanya ke paras tertinggi tiga tahun.Hasil MGS lwn bon Perbendaharaan AS: adakah jurang 10 tahun menerangkan ringgit?Hasil 10 tahun Malaysia berada di bawah hasil 10 tahun AS pada setiap akhir bulan sejak Julai 2023, 88 mata asas lebih rendah pada Ogos 2026. Dalam tempoh yang sama ringgit mengukuh daripada 4.77 kepada kira-kira 4.07 bagi setiap dolar AS.Kenapa ringgit mengukuh? Lebihan Malaysia dan ke mana wang itu pergiMalaysia mencatat lebihan akaun semasa RM32.8 bilion pada 2025 dan RM25.9 bilion pada separuh pertama 2026, namun pemastautin menyalurkan RM86.5 bilion ke dalam sekuriti asing pada 2025. Imbangan pembayaran menunjukkan apa yang mengimbangi aliran keluar itu dan apa yang berubah pada pertengahan 2026.Apa itu chipflation? Harga RAM naik, inflasi Malaysia 1.9%Chipflation ialah kenaikan harga gajet kerana cip memori diserap pusat data AI. RAM DDR5 32GB naik dari RM700 ke RM2,000, tetapi IHP Ogos hanya 1.9%.