Hasil bon global 2026: AS, UK, Jerman dan Jepun di paras tertinggi bertahun-tahun. Di mana Malaysia?

Hasil bon kerajaan jangka panjang di ekonomi terbesar dunia telah naik ke paras yang tidak dilihat dalam 15 hingga 30 tahun. Bagi penyimpan dan peminjam di Malaysia, soalan yang berguna ialah berapa banyak gelombang itu sampai ke Malaysia. Jawapannya: sebahagian, lebih lewat dan lebih kecil.

Sejauh mana empat pasaran besar naik?

Keluk hasil rasmi setiap negara, tempoh matang 10 tahun.

Panduan visual

Sejauh mana empat pasaran besar naik?

Terkini

• Amerika Syarikat5.28% (7 Okt)
• United Kingdom5.337% (6 Okt)
• Jerman3.55% (7 Okt)
• Jepun3.111% (7 Okt)
• Korea Selatan (perbandingan)4.395% (8 Okt)

05.337

Negara	Awal Januari	Terkini	Tertinggi 2026	Tertinggi sejak
Amerika Syarikat	4.19% (2 Jan)	5.28% (7 Okt)	5.31% (penutup 5 Okt)	Mei 2002
United Kingdom	4.517% (2 Jan)	5.337% (6 Okt)	5.383% (28 Sep)	Julai 2007
Jerman	2.96% (2 Jan)	3.55% (7 Okt)	3.69% (28 Sep)	April 2011
Jepun	2.111% (5 Jan)	3.111% (7 Okt)	3.111% (7 Okt)	1996
Korea Selatan (perbandingan)	3.386% (2 Jan)	4.395% (8 Okt)	4.600% (15 Sep)	Oktober 2022

Sumber: Perbendaharaan AS, Bank of England, Bundesbank, Kementerian Kewangan Jepun.

Bon 30 tahun mencatat rekod lebih panjang

Negara	30 tahun	Konteks
Amerika Syarikat	5.67% (7 Okt)	Tertinggi sejak 2002
United Kingdom	melepasi 6% dalam dagangan (1 Okt)	Kali pertama sejak 1998, menurut laporan
Jerman	4.03% (29 Sep dan 1 Okt)	Tertinggi sejak April 2011
Jepun	4.168% (6 Okt)	Tertinggi sejak mula diterbitkan pada 1999

Kenapa hasil jangka panjang naik?

Daya	Bukti
Minyak dan inflasi	Perang dengan Iran bermula pada 28 Februari 2026. Niaga hadapan Brent bergerak daripada kira-kira US$70 sebelum perang kepada US$126.41 dalam dagangan pada 30 April, dan sekitar US$105 pada 8 Oktober. IHP AS 3.4% pada Ogos, UK 3.1%, zon euro 3.8% dalam anggaran awal September.
Penawaran bon	Jerman merancang penerbitan kira-kira €525.5 bilion pada 2026, satu rekod. Penerbitan JGB baharu Jepun bagi FY2027 kira-kira ¥40 trilion, naik daripada ¥32.7 trilion (The Edge, memetik Bloomberg). Penerbitan gilt UK £246.2 bilion bagi 2026-27. Defisit AS kira-kira US$2 trilion dalam 11 bulan pertama FY2026.
Premium tempoh	Premium tempoh 10 tahun ACM Fed New York naik daripada 0.455% pada 29 Jun kepada 0.962% pada 5 Oktober, tertinggi sejak Julai 2014.

Kadar dasar juga naik di beberapa tempat: Federal Reserve kepada 3.75-4.00% pada 16 September, kadar deposit ECB kepada 2.50%, dan Bank of Japan kepada 1.25%. Tetapi hujung panjang naik lebih banyak daripada hujung pendek, menunjukkan daya kedua dan ketiga turut berperanan, bukan yang pertama sahaja.

Perancis memintas Itali (dikemas kini 19 Oktober)

Sejak nota ini mula diterbitkan, Perancis menjadi pasaran yang paling menyimpang dalam zon euro. Hasil 10 tahunnya ditutup pada 4.79% pada 16 Oktober, 137 mata asas di atas Jerman, selepas mencecah 4.994% dalam dagangan pada 2 Oktober, tertinggi sejak 2002 (Reuters melalui Boursorama).

Tarikh	Perancis 10 tahun	Jerman 10 tahun	Jurang
2 September 2026	4.24%	3.39%	85 mata asas
2 Oktober 2026	4.90%	3.43%	147 mata asas
16 Oktober 2026	4.79%	3.42%	137 mata asas

Sumber: ideal-investisseur, harga penutup harian daripada Banque de France dan Bundesbank. Hasil 10 tahun Itali sekitar 4.50% pada 16 Oktober, jadi Perancis kini meminjam pada kadar lebih tinggi daripada Itali. Nilai Jerman dalam jadual ini ialah penutup bon penanda aras dan berbeza daripada nilai keluk hasil Bundesbank dalam jadual pertama di atas (3.55% pada 7 Oktober); kedua-dua siri ini tidak patut dicampur.

Kadar deposit ECB sama, 2.50%, bagi Perancis, Jerman dan Itali, jadi jurang yang melebar ini bukan soal dasar monetari. Ia premium fiskal dan politik yang hanya terlekat pada Perancis: Bajet 2027 hanya mengurangkan defisit daripada 5.4% kepada 5.0% KDNK, kerajaan tidak mempunyai majoriti di Perhimpunan Kebangsaan, dan undian pertama diadakan pada 20 Oktober. Perbandingan Malaysia dari segi hutang, hasil bon dan penarafan dibincangkan dalam Perancis kini meminjam lebih mahal daripada Itali.

Hasil 10 tahun tolak kadar dasar

Pasaran	Kadar dasar	10 tahun tolak dasar
Amerika Syarikat	3.75-4.00%	+1.28 mata (had atas)
United Kingdom	3.75%	+1.59 mata
Jerman (kadar deposit zon euro)	2.50%	+1.05 mata
Jepun	1.25%	+1.86 mata
Korea Selatan (perbandingan)	3.00%	+1.40 mata
Malaysia	2.75% (OPR)	+1.12 mata (akhir Ogos); kira-kira +1.30 (akhir September, ADB)

Jurang Malaysia berada dalam julat empat pasaran besar. OPR dikekalkan pada 2.75% pada 3 September 2026, jadi semua pergerakan berlaku di hujung panjang.

Di manakah Malaysia dalam gelombang ini?

Malaysia bergerak ke arah yang sama, tetapi kira-kira separuh saiznya.

Kenaikan hasil 10 tahun Malaysia (akhir 2025 hingga akhir September 2026, akhir bulan ADB) berbanding 10 tahun AS (2 Januari hingga 7 Oktober 2026)

MGS 10 tahun Malaysia	Nilai
Akhir 2025 (BNM)	3.506%
Akhir Ogos 2026 (BNM)	3.867%, +36 mata asas; akhir bulan tertinggi sejak Oktober 2024
Akhir September 2026 (ADB, data: Bloomberg)	4.048%, +54 mata asas; akhir bulan tertinggi sejak Oktober 2023 dalam sejarah BNM
8 Oktober 2026 (penutup penanda aras BNM)	3.96%
Kedudukan Ogos antara 236 akhir bulan sejak 2007	ke-107

Di AS, UK, Jerman dan Jepun, hasil 2026 ialah yang tertinggi dalam 15 hingga 30 tahun. Di Malaysia nilai terkini ialah paras tertinggi tiga tahun, dan paras Ogos berada di tengah julat sejak 2007. Hasil Malaysia juga bergerak lebih lewat: kebanyakan kenaikan berlaku pada Julai, Ogos dan September, selepas empat pasaran besar sudah naik.

Inflasi yang rendah ialah perbezaan paling ketara. BNM melaporkan inflasi keseluruhan berpurata 1.8% dalam tujuh bulan pertama 2026, berbanding 3.4% di AS pada Ogos dan 3.8% di zon euro pada September. Nota ini tidak cuba memisahkan sebab-sebab lain yang mungkin.

• Kemas kini 19 Oktober: MGS 10 tahun ditutup pada 3.83% pada 16 Oktober (penutup penanda aras BNM), 96 mata asas di bawah hasil Perancis 4.79% pada hari yang sama.

Anggarkan matlamat masa depan dengan kadar hari ini →