香港通脹與美國相差多少？利率一樣，物價卻是1.9%對3.7%
2026年9月香港綜合消費物價指數按年上升1.9%，美國為3.7%。聯繫匯率令香港利率跟隨聯儲局，但物價並不跟隨。本文整理2020年以來香港通脹低於美國的月數、差距來自哪裏，以及以港元持有美元款項時這個差距的意義。
2026年美國通脹再度升溫，香港利率亦隨之上調：聯儲局9月加息後，金管局基本利率在一天之內跟隨。香港物價卻沒有跟隨。這令香港成為一個特別的例子：利率從美國輸入，通脹卻沒有。
香港通脹現在與美國相差多少？
低約1.8個百分點。根據政府統計處，2026年9月綜合消費物價指數按年上升1.9%，高於8月的1.7%。美國勞工統計局公布，同期美國消費物價上升3.7%，8月為3.4%。
香港綜合消費物價指數（1.9%）減美國消費物價指數（3.7%），2026年9月按年變動。兩者均為同月的官方整體數字。
香港的數字在9月亦略為上升。政府指主要是由於進出香港交通費和套裝旅遊費用的升幅加快，並表示在國際油價高企下，「消費物價通脹仍將面對上行壓力」。
2020年以來香港有多少個月較低？
78個月中有73個月。下表使用本站2020年1月至2026年7月的每月資料，只計算兩地都有數字的月份：美國數列缺少2025年10月的數值。年度平均是每月按年變動率的簡單平均。
2020年以來香港有多少個月較低？
香港CPI / 美國CPI
共用線性刻度，以零為基準。 摘錄下方表格的部分項目；日期、單位、定義及限制仍以原表與正文為準。
| 年份 | 香港CPI | 美國CPI | 差距 |
|---|---|---|---|
| 2020年 | 0.26% | 1.25% | −0.99個百分點 |
| 2021年 | 1.58% | 4.68% | −3.10個百分點 |
| 2022年 | 1.89% | 8.00% | −6.11個百分點 |
| 2023年 | 2.10% | 4.15% | −2.05個百分點 |
| 2024年 | 1.73% | 2.95% | −1.22個百分點 |
| 2025年（11個月） | 1.46% | 2.69% | −1.23個百分點 |
| 2026年（1月至7月） | 1.72% | 3.26% | −1.54個百分點 |
| 2026年9月（官方最新） | 1.9% | 3.7% | −1.8個百分點 |
CapsWindow根據國際結算銀行消費物價資料（香港）及FRED CPIAUCSL（美國）計算；最後一行採用兩地官方公布數字。
香港通脹等於或高於美國的五個月，是2020年3月、4月、5月、6月及2021年1月。2020年4月美國通脹跌至0.31%，5月為0.20%，香港則為1.92%及1.72%。反方向差距最大的是2022年5月：香港1.28%，美國8.54%，相差7.26個百分點。
差距從何而來？
主要來自幾乎沒有變動的食品和住屋。2026年9月消費物價指數統計表顯示，基本食品比一年前便宜0.2%，外出用膳及外賣上升1.0%。住屋上升0.2%：私人房屋租金上升0.4%，公營房屋租金則下跌6.5%。
能源方面，香港與美國相似。電力、燃氣及水按年上升12.9%，交通上升5.2%。美國9月單月能源價格就比8月上升5.2%，汽油上升9.1%（美國勞工統計局）。油價同時影響兩地，分別在於其他項目的走勢。
| 香港綜合消費物價指數組成項目 | 2026年9月按年變動 |
|---|---|
| 電力、燃氣及水 | +12.9% |
| 雜項服務 | +5.3% |
| 交通 | +5.2% |
| 外出用膳及外賣 | +1.0% |
| 住屋 | +0.2% |
| 基本食品 | −0.2% |
| 所有項目 | +1.9% |
上表沒有列出各項目在物價籃子中的權數，本文亦未核實權數，因此無法說明各項目分別貢獻了多少個百分點。
核心通脹又如何？
兩地的量度方法不同，比較整體通脹較為直接。美國核心消費物價指數剔除食品和能源，9月上升2.6%。香港基本通脹率為2.1%，剔除的是政府一次性紓困措施的影響，而不是食品和能源。
不過，兩者各自的方向仍有參考價值。美國整體通脹（3.7%）明顯高於核心（2.6%），顯示今年的升幅主要來自能源。香港的基本通脹率（2.1%）高於整體（1.9%），因為紓困措施壓低了所量度的物價。按住戶組別，開支較低住戶（甲類消費物價指數）的基本通脹率為1.7%，開支較高住戶（丙類）為2.4%。
這個差距對你的錢意味甚麼？
有兩點。第一是實質利率。按與聯儲局掛鈎的公式，基本利率為4.25厘（金管局每日數字，2026年10月22日）。減去9月通脹1.9%，簡單實質政策利率為+2.35個百分點；美國以4.00%減3.7%，為+0.30個百分點。公式詳情可參考我們的基本利率與聯儲局息差一文。
第二是兩種貨幣之間的購買力。在多數市場，長期持續的通脹差距往往會被匯率變動部分抵銷，經濟學稱之為購買力平價。聯繫匯率制度令這種調整不會出現在匯率上，於是改為反映在相對物價。
| 2019年12月至2026年7月 | 變動 |
|---|---|
| 香港消費物價指數 | +9.9% |
| 美國消費物價指數 | +28.7% |
| 每美元兌港元（月平均，7.8045至7.8407） | +0.5% |
| 以同一貨幣計，香港相對美國的消費物價指數 | 約−15% |
以2019年12月平均匯率兌換，1,000美元為7,804.5港元；以2026年7月匯率兌換為7,840.7港元，幾乎相同。但同期香港物價上升9.9%，美國上升28.7%。以香港消費物價指數平減，兌換所得的港元購買力比2019年少約8.6%；同樣1,000美元以美國消費物價指數平減，在美國的購買力少約22.3%。以上為CapsWindow根據FRED EXHKUS及上述消費物價數列的計算。
想用自己的金額和日期作同樣比較，可使用過去金額計算器。
本文各數字的月份和方法不盡相同。2020年至2026年7月的表格採用本站資料：香港消費物價指數未經季節性調整，美國數列（CPIAUCSL）則經季節性調整，因此與美國勞工統計局公布的整體數字可能相差零點幾個百分點。美國數列缺少2025年10月，本文略去該月，沒有補值。2026年9月數字取自兩地官方公布。兩地物價籃子依據不同的住戶開支模式編製，而消費物價指數量度的是隨時間的變化，並非商店的價格水平。香港基本通脹率與美國核心通脹定義不同。本文不預測未來通脹或匯率。
常見問題
香港的基本通脹率等於美國的核心通脹嗎？
不等於。香港基本通脹率（2026年9月為2.1%）剔除的是所有政府一次性紓困措施的影響；美國核心通脹（2.6%）剔除的是食品和能源。兩者各有用處，但回答的是不同問題，不宜直接當作同類數字比較。
香港利率跟隨聯儲局，為何通脹不跟隨？
聯繫匯率制度把港元兌美元匯率維持在7.75至7.85之間，金管局基本利率則按與聯儲局目標區間掛鈎的公式釐定。消費物價卻取決於租金、工資、食品及公用事業收費等本地成本，以及進口貨品價格。2026年9月，香港基本食品價格按年下跌0.2%，住屋上升0.2%，而電力、燃氣及水則上升12.9%。
近年香港通脹有沒有高過美國？
有，2020年以來共五個月：2020年3月至6月及2021年1月。2020年4月和5月燃料價格急跌，美國通脹降至約0.2%至0.3%，香港則維持在1.7%至1.9%。2021年2月起，在兩地都有數字的每個月，香港都低於美國。