香港10年期債券孳息率3.71%：2025年2月以來最高，但在359個月中只排第140位
香港10年期政府債券孳息率2026年9月平均3.71%，是2025年2月以來最高的月均值。放在1996年以來359個月中只排第140位，而且仍低於金管局4.25%的基本利率。
2026年全球長期利率幾乎全線上升，香港10年期孳息率也跟着走高。至於現在算不算「高」，要看用甚麼尺度：最近幾個月、過去三十年，還是扣除通脹之後。
香港10年期孳息率現在是多少？
根據亞洲開發銀行AsianBondsOnline每日數據（數據：Bloomberg），香港10年期政府債券孳息率2026年9月平均為3.71%。
香港10年期政府債券孳息率，2026年9月月均值，為2025年2月以來最高
| 時點 | 10年期孳息率 |
|---|---|
| 2025年12月（月均） | 2.981% |
| 2026年3月（月均） | 2.803% |
| 2026年6月（月均） | 3.275% |
| 2026年9月（月均） | 3.710% |
| 2026年1月2日（每日） | 3.122% |
| 2026年10月7日（每日） | 4.045% |
比去年12月高73個基點，比一年前高71個基點。升勢並不平穩：1月至3月先回落，之後連升六個月。以每日數據計，10月6日的4.048%是2023年11月7日以來最高的收市水平。
3.71%在香港歷史中排第幾？
1996年11月至2026年9月共359個月均值中，2026年9月排第140位。有61%的月份比現在低，有139個月比現在高。
| 項目 | 數值 |
|---|---|
| 樣本 | 1996年11月至2026年9月，359個月 |
| 2026年9月排名 | 第140位 |
| 比現在低的月份 | 61.0% |
| 上一次更高的月份 | 2025年2月（3.725%） |
| 最高 | 1998年7月（10.15%） |
| 最低 | 2020年8月（0.464%） |
最高紀錄出現在亞洲金融風暴期間，當時金管局捍衞聯匯，長期利率急升。最低點則在疫情期間，美國利率接近零，香港跟隨。
2000年以來的年均值怎樣變化？
2000年以來的年均值怎樣變化？
10年期孳息率年均值
共用線性刻度，以零為基準。 摘錄下方表格的部分項目；日期、單位、定義及限制仍以原表與正文為準。
| 年份 | 10年期孳息率年均值 |
|---|---|
| 2000 | 7.37% |
| 2005 | 3.98% |
| 2007 | 4.20% |
| 2008 | 2.77% |
| 2012 | 1.00% |
| 2016 | 1.27% |
| 2020 | 0.75% |
| 2022 | 2.82% |
| 2023 | 3.62% |
| 2025 | 3.20% |
| 2026（1月至9月） | 3.19% |
孳息率大致下跌了二十年，到2022年才結束。之後香港一直處於3%至4%的區間，接近2008年金融海嘯前的水平。由於第一季回落，2026年的平均值仍略低於2025年。
扣除通脹後還剩多少？
實質10年期孳息率，即名義孳息率減去按年通脹，約為+2.06個百分點：3.71%（2026年9月）減1.65%（2026年7月綜合消費物價指數）。兩者月份不一致，是因為整理數據時9月物價仍未公布。9月23日公布的8月綜合消費物價指數按年升1.7%，計算結果約為+2.0個百分點。
香港實質10年期孳息率：2026年9月孳息率減2026年7月通脹
這個指標的歷史波幅很大。1999年8月曾達+13.68個百分點，因為當時香港通縮而孳息率仍高；2011年7月則跌至−5.67個百分點，通脹遠高於被美國政策壓低的孳息率。現時的讀數處於平穩的中間位置。
對借款人、存款人和債券持有人有甚麼意義？
美國聯儲局加息翌日，金管局在2026年9月17日把基本利率上調至4.25%。10年期孳息率仍在其下方。
| 比較 | 差距 |
|---|---|
| 2026年9月平均（3.71%）減基本利率（4.25%） | −54個基點 |
| 2026年10月7日每日（4.045%）減基本利率（4.25%） | −20個基點 |
| 10年期低於月底基本利率的月份，1998年9月至2026年8月 | 336個月中有131個月 |
| 目前連續低於基本利率 | 2022年11月起每個月 |
看似奇怪，其實有機制上的原因。基本利率公式取以下較高者：美國聯邦基金利率目標區間下限加50個基點，或隔夜及1個月香港銀行同業拆息的平均值。9月17日美國一方為4.25%，拆息一方為2.50%，所以基本利率被固定在市場利率之上。9月1個月拆息平均為2.90%（金管局）。
- 借款人： 香港大部分按揭跟隨拆息或最優惠利率浮動，10年期孳息率只是間接訊號，不是你實際支付的利率。
- 存款人： 定期存款息率與拆息的關係，比與基本利率或10年期孳息率更密切。
- 債券持有人： 孳息率上升，手上債券的價格就會下跌。以10年期債券為例，孳息率每升1個百分點，價格大約跌8%（粗略估算）。
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月度數據由兩個來源接駁：1996年11月至2005年12月採用金管局外匯基金票據10年期孳息率（期內平均），2006年1月起採用亞洲開發銀行AsianBondsOnline每日數據（源自Bloomberg）的月均值。兩者重疊的2006至2015年，平均相差2.3個基點，最多5.4個基點。金管局的10年期外匯基金票據在2015年2月停止，其政府債券基準每日數據亦在2025年1月結束，所以近期月份改用亞洲開發銀行數據。該數據在2019年8月至10月沒有變動。與基本利率的比較以月底值（國際結算銀行）對照月均值。
常見問題
香港10年期政府債券孳息率現在是多少？
2026年9月平均為3.71%，數據來自亞洲開發銀行AsianBondsOnline（數據源自Bloomberg）。我們數據中最新的每日讀數是2026年10月7日的4.045%。兩者都比年初高，1月2日的每日孳息率是3.122%。
3.71%對香港來說算高嗎？
這是2025年2月以來最高的月均值，但以香港自己的歷史來看並不高。在1996年11月以來359個月中排第140位；1996年至2007年大部分時間，孳息率都在4%以上。
為甚麼10年期孳息率會低於基本利率？
基本利率不是由債券市場決定的。在聯繫匯率制度下，基本利率按公式設定：美國聯邦基金利率目標區間下限加50個基點，或香港銀行同業拆息平均值，以較高者為準。2026年9月美國一方（4.25%）遠高於拆息一方（2.50%），所以基本利率高於各年期的市場利率。
這對我的按揭有影響嗎？
只是間接影響。香港大部分住宅按揭以香港銀行同業拆息或銀行最優惠利率定價，而不是10年期孳息率。10年期孳息率對債券持有人和長期定息產品影響較大。