MPF回報10年跑贏通脹和貨幣供應嗎？香港強積金的10年成績表

強積金2025年賺了16.6%，連續三年錄得正回報。但一年的好成績，對一個退休帳戶說明不了太多。更有用的問題是：10年下來，強積金回報有沒有追上物價和香港貨幣量的增長？制度的整體數字，和你自己帳戶實際得到的又有甚麼關係？

100萬港元10年變成多少？

約155萬港元。

1,000,000港元按強積金制度2016至2025年每年淨回報率複合計算：約1.55倍，即年率4.47%（CapsWindow計算）

每年回報取自積金局強積金計劃統計摘要（2025年12月）表II.5.1，已扣除費用及收費，以整個制度的金額加權內部回報率（IRR）計算。把10個年度的內部回報率連乘，並不等於任何一隻基金的時間加權10年回報，較適合理解為「平均成員經驗」的近似值。2025年底淨資產約15,533億港元。

積金局自己的長期數字涵蓋的期間不同：強積金成立至2025年底的年率化淨回報為4.0%，同期年率化通脹為1.8%。

有沒有跑贏通脹？

以10年計有，但10年中有4年沒有。

圖解

有沒有跑贏通脹？

實質回報（計算值）

• 2016−0.28%
• 2018−11.52%
• 202012.71%
• 2021−2.64%
• 20230.98%
• 202514.90%

-17.0220.25

年份	強積金淨回報	通脹（12月對12月）	實質回報（計算值）
2016	0.9%	1.19%	−0.28%
2017	22.3%	1.70%	20.25%
2018	−9.3%	2.51%	−11.52%
2019	12.2%	2.86%	9.08%
2020	11.7%	−0.89%	12.71%
2021	−0.3%	2.40%	−2.64%
2022	−15.4%	1.96%	−17.02%
2023	3.4%	2.40%	0.98%
2024	8.6%	1.41%	7.09%
2025	16.6%	1.48%	14.90%

回報取自積金局。通脹是CapsWindow數據中的香港綜合消費物價（由國際結算銀行根據政府統計處數據接駁的長期數列），以每年12月對上年12月計算。實質回報＝（1＋回報）÷（1＋通脹）－1。

強積金在2016、2018、2021及2022年跑輸通脹。兩次大跌，即2018及2022年，實質分別損失11.5%及17.0%。整個10年的實質倍數約1.31倍，即每年2.73%（CapsWindow計算）。

和貨幣供應（M2）相比呢？

最終與M2相若，只多約1.1%，而且全靠2025年。

2015年12月至2025年12月	倍數	1,000,000港元變成（計算值）
強積金制度淨回報，2016至2025年連乘	1.5491	1,549,121港元
港元M2	1.5317	1,531,662港元
消費物價	1.1832	1,183,190港元
計到2024年：強積金2016至2024年	1.3286	1,328,577港元
計到2024年：M2，2015年12月至2024年12月	1.4699	1,469,854港元

M2是CapsWindow數據中金管局金融數據月報的港元M2月底數字，2015年12月為57,655億港元，2025年12月為88,309億港元。M2量度的是貨幣存量，不是任何人的生活成本，所以「跑贏M2」只表示強積金的增長快過港元貨幣結餘。

如果把10年截至2024年底，強積金落後於M2（1.33倍對1.47倍），但仍領先物價（1.17倍）。單是2025年16.6%的回報，就令它由落後變成稍為領先。

你自己帳戶得到的是甚麼？

制度回報是所有成員、所有基金的平均。你自己的帳戶可以相差很遠，原因有三。

第一，基金由你選擇，不同類型基金的結果差異很大。積金局公布，截至2026年6月底，股票基金自成立以來的年率化回報為5.1%，混合資產基金為4.8%，同期通脹1.8%。在2017年4月1日推出的預設投資策略中，核心累積基金每年回報7.3%，65歲後基金為2.7%。

第二，時間很重要。金額加權回報取決於資金何時流入和流出。在2018年或2022年前夕大量供款的人，與主要供款較遲的人，經驗並不相同。

第三，收費。強積金回報以扣除收費後計算，而收費正在下降。積金局在2026年5月3日表示，12個受託人已全部過渡到積金易平台，平均行政費由0.58%降至0.37%，並由2026年4月1日起降至0.29%，減幅22%；預期日後可降至0.20%至0.25%，10年內可節省500億港元（The Standard）。預設投資策略基金的收費上限為0.85%（積金局，2026年1月6日）。

2026年至今如何？

根據私營機構的統計，至今是正數；積金局只公布全年的制度回報。

項目	數字	來源
2025年回報	16.6%（臨時數字16.5%）	積金局統計摘要；積金局，2026年1月6日
2026年1至9月基金平均回報	+6.2%（382隻基金）；9月−1.47%	積金評級，南華早報報道
2026年1至9月收益	約969億港元；平均每名成員超過2萬港元	積金評級，南華早報報道
2026年6月底總資產	約16,700億港元，季度新高	積金局，2026年8月18日
過去一年通脹（至2026年6月）	2.0%	積金局統計摘要，2026年6月

年初至今的數字來自南華早報2026年10月7日引述積金評級，並非官方的制度回報。在CapsWindow的數據中，消費物價由2025年12月至2026年7月上升0.82%，港元M2由2025年12月至2026年6月上升5.13%。

兩項制度改變正在進行。根據積金局，對沖安排已在2025年5月1日取消；全面自由行第一階段在2026年12月21日實施，涵蓋約100萬名在2025年5月1日或之後加入新僱主的人士，2026年度的轉移申請在12月21日至31日接受。最新季度統計可參閱2026年6月統計摘要。

供款30年，差距有多大？

以下是基於假設的示例，並非預測。每月供款3,000港元，持續30年，合共1,080,000港元。

假設年回報	30年後（名義，計算值）	相當於供款的倍數
4.47%（強積金2016至2025年平均）	約2,231,000港元	2.07倍
2%（假設）	約1,474,000港元	1.36倍

計算假設每月月底供款，以年回報的12次方根按月複利，不計額外收費、稅項及薪金增長（CapsWindow計算）。若再假設物價每年上升1.70%（2016至2025年平均，此處作為假設），4.47%情境以今日幣值計約值1,347,000港元，2%情境約值890,000港元，低於供款總額。

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